富達時鐘呈無通膨復甦，維持加碼股市投資不變

精實新聞 2013-11-29 08:42:46 記者 蕭燕翔 報導

富達發布11月投資時鐘，雖位處過熱階段(overheat phase)，但該機構認為，未來很可能回到無通膨復甦階段(disinflationary recovery)，全球主要經濟體在2014年將會持續成長，且仍有寬鬆的貨幣政策支撐，此外也沒有通膨上揚的壓力，預期成熟市場股市的多頭行情走勢將比市場預期的還要長。

富達投資時鐘主要是利用經濟成長及通貨膨脹兩項指標，將全球景氣循環區分為復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹等四階段，並採每月更新，以預測未來三至六個月全球景氣循環所處階段。

根據該機構的模型，目前經濟雖處於過熱，但富達投資認為，全球經濟正享受由美國持久復甦所帶動的榮景，成長正持續攀升，且通膨壓力再次下滑，對股市投資人是個相當好的訊息。這也意味著貨幣政策很可能會持續超級寬鬆，富達投資時鐘也指向未來將進入「無通膨復甦階段」，相當有利股市投資。

各項資產設定方面，該機構維持應大幅加碼股市、大幅減碼公債的看法，同時持續調降地產與原物料類股。富達投資表示，該機構加碼股票部位已超過一年多的時間，目前看法尚未改變。而美國財政爭議結束，市場重心持續在全球成長力道轉強上，在預期經濟走強下，將引發聯準會逐漸縮減QE規模，公債殖利率勢將上揚，因此建議須持續趁勢大幅減碼政府債。

富達投資表示，自2011年2月即開始加碼美股，目前仍維持加碼美股看法。主動積極的成長政策與經濟正脫離債務陷阱，加上房價走升與銀行貸款增加等正面訊息，都是看好的理由。在日股方面，也維持加碼，主要是鑑於日本持續超級寬鬆貨幣政策，可望抵消明年實施消費稅的負面衝擊，日圓走貶也有利拉抬日股表現出色。

在新興市場方面，由中立調降至減碼部位，主要是因為中國經濟成長出現逆風，再加上如果美國貨幣政策邁向正常化，資金將回流美國，不利新興市場。

英股方面，維持中立看法。雖然預期房市持續強勁復甦，帶動內需成長，且有利中型股進一步走揚，但英鎊強勢，不利大型跨國企業。

在類股方面，減碼原物料，主要鑑於產能過剩、美元走強與中國依然處於結構性轉型所累。至於全球地產類股，該機構6、7月賣出利率敏感的地產類股，目前部位續創2011年最低水準，由於預期公債殖利率將會彈升，地產類股表現恐將落後，因此會持續趁反彈賣出地產類股。