緣何美國股價與中國房價同創新高

　　QE退出的隱憂再也無法阻止美股激流勇進了，昨夜失業數據的新低幫助美股年內第43次創出新高。相形之下，中國投資者雖然同樣為滬指收盤站上2200點而歡呼，但A股今年繼續“熊霸全球”格局下的小突破更像是阿Q精神勝利法的自我慰藉。

　　在金融界網站評論員看來，中美股指之間巨大剪刀差的的形成有著諸多因素，但追根溯源本質上仍在於兩國間資本市場制度上的巨大差異，美聯儲以QE為載體“坐上直升機撒錢”，並通過納斯達克孵化出了新經濟，並反作用形成對美國股市的推動力，中國以4萬億刺激計劃帶動了十萬億的信貸投放，間接推助了各地房價不斷創出新高（最新數據顯示，10月份全國70個大中城市房價同比上漲9.5%），A股市場則由於資金抽緊過度低迷干脆喪失了融資功能……

　　08年席卷全球的次貸危機，根源之一在於美國過低的地產按揭門檻過高的房價，以及過度的金融衍生品創新，房價一跌所有的一切都被打回了原形。其后，受到拖累了的中國經濟也迅速走低，不得不啟動了“4萬億投資刺激計劃”，當然在用途上，也規劃了“七大新興產業”、各地區的“區域振興計劃”，但從效果來看，最具藥效的是HOLD住了正在下跌的房價，並使其以火箭般的速度不斷創出新高，而長官意志下的行政資金設定幾乎毫無效率可言，新興產業與區域振興僅僅成為了股市中“炒概念”、“炒地圖”的題材，在4萬億資金消耗殆盡后，A股毫無懸念的重新回到了下跌大跌頻道並喪失了融資功能。

　　在中國砸錢救贖經濟立竿見影的示范效應下，美聯儲采取了同樣的動作，啟動了N輪著名的“量化寬鬆政策”，但差別在於美國政府並沒有對具體產業做出規劃，政府在企業與資金之間沒有強行的拉郎配，因為美國有一個高效的完全市場化的資源設定場所——美國股市。

　　果然，美國在能源產業上取得了重大突破，頁岩天然氣產量的激增，甚至讓美國從石油進口國變為石油輸出國，美國房價開始恢復性上漲，失業率出現下降，后金融危機時代美國仍然領秀全球。而頁岩氣產業的突破與成功，如同此前美國引領的全球科技浪潮一樣，離不開資本市場的扶持，頁岩氣的勘探、采集的資金大部分來自資本市場的公開融資，而隨著頁岩氣項目的順利進展，資本市場的回報率反過來了提升了市場對天然氣需求的購買力。事實上，正是因為美國資本市場的強大，創設出了各種融資方案，為企業提供便利的融資、進出市場的工具和機制，分散與轉嫁了投資風險，才激活了企業家的創新與冒險精神。

　　這也是為何中國房價創新高而美國股價創新的根本原因之一，美國資本市場孵化出了新經濟，反過來在新經濟的帶動下提升自我價值，而中國缺乏有效率的資本市場，更多依賴於直接投資對經濟的拉動，地產業在資源獲取上可謂“集萬千寵愛於一身”。於是，我們便不難理解，為何十八屆三中全會明確提出要“推進股票發行注冊制改革”：把A股市場從“解困”和“救急”的定位中解放出來，以市場化精神將中國經濟帶入下一輪繁榮周期，顯然已經時不我待！