創業板遇超級解禁潮：大小非頻出逃 主力掃貨多公司

近一周以來，大宗交易市場熱度持續升溫。一方面，在10月份季報視窗期壓抑大小非減持意愿，在近期股價反彈后有所上升；另一方面，機構席位和游資席位也在積極版面，通過大宗交易接盤 ，共同推高了大宗交易成交量。

據上證報資訊統計，近一周的五個交易日內，滬深兩市股票市場共成交266筆大宗交易，涉及109只股票6.66億股，合計成交金額69.63億元，日均成交近13.92億元，環比上周擴大22%，比10月份擴大了近8成。

從折溢價率來看，溢價成交的情況有所增多，廣發證券(行情,問診)、三特索道(行情,問診)、光大銀行(行情,問診)、佳都新太(行情,問診)和長征電氣(行情,問診)等都有溢價率超過6%的成交。近一周，大宗交易的整體折價率為4.8%，比上周提高了0.8個百分點。

海格通信(行情,問診)近一周內累計成交25筆大宗交易，合計成交2800萬股，成交金額近5.28億元，居近一周大宗交易成交量首位。海格通信在9月2日有超過2.4億原始首發股解禁，但解禁之后，大小非並沒有明顯的減持舉動，到了9月30日，公司實施了10 轉增10.

10月份開市不久，海格通信開始頻繁登陸大宗交易市場。交易所公布的數據顯示，從10月9日到11月25日，海格通信共有60筆大宗交易成交，合計成交6550萬股，成交金額近12.14億元。公司在互動易上表示，目前的減持都為自然人股東所為。公司的解禁股份中，扣除了控股股東和社保之后，剩下的47個自然人股東合計持有1.727億股，在10轉增10之后，數量增加至3.45億股，大宗交易成交的數量還不到這部分的2成，后續解禁的壓力還將持續。

11月20日，機構專用席位從匯川技術(行情,問診)的控股股東及其一致行動人共19名股東手中接盤991萬股股票，耗資近4.68億元，折價近4.8%。公司公告顯示，該19名股東此次減持主要為了改善個人財務情況，在機構專用席位接盤之后，19名股東即承諾至 2014 年5 月 12 日前不再減持所持有的公司股份，包括承諾期間因送轉而獲得的股份，這可能就是機構專用席位敢於以並不高的折價率，斥巨資接盤的原因之一。

中信證券(行情,問診)杭州定安路證券營業部席位是著名的游資席位，其近6個月在在龍虎榜上上榜超過三百次。11月25日，該席位通過大宗交易分2筆，以0.1%左右的溢價率買入757.92萬股杭齒前進(行情,問診)，合計成交金額5229.65萬元。

創業板再遇超級解禁潮

超跌反彈后的創業板指走勢再現躑躅。而即將開始的12月份，也令創業板再次遭遇有史以來解禁市值最大的超級解禁潮。

盡管據統計，今年12月份的創業板限售股解禁數量仍低於1月份的21.08億股，為18.91億股，但按照目前所計算出來的解禁市值情況來看，12月份將開始流通的市值合計高達440.81億元，已成為年內解禁市值最高的月份。

最大解禁潮

實際上，若按照統計，今年12月份，將有34家創業板上市公司限售股解禁。而西南證券(行情,問診)的統計則顯示，12月份共有36家創業板公司的限售股解禁，數量占月內解禁的114 家公司的比例為31.58%，占355家創業板公司總數的10.14%。

盡管統計口徑略有出入，但已無懸念的是，12月份創業板上市公司合計解禁市值將成為創業板成立以來最大單月解禁市值。

西南證券進一步統計，解禁股數占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分別為天舟文化(行情,問診)（300148.SZ）、宋城股份(行情,問診)（300144.SZ）、量子高科(行情,問診)（300149.SZ），比例分別為190.53%、187.64%、185.84%。而解禁市值最高的前三家公司分別為湯臣倍健(行情,問診)（300146.SZ）、宋城股份和華誼兄弟(行情,問診)（300027.SZ）.

昨日收盤於71.20元的湯臣倍健，預計在12月16日將有19630.71萬股限售股解禁，按此計算的解禁市值高達139.77億元。僅其一家，解禁市值就占創業板12月份合計解禁市值的三成。

並且，湯臣倍健此次主要為限售36個月的控股股東限售股解禁。公司控股股東、實際控制人為梁允超，其目前持有的限售股為18862.73萬股。

除了湯臣倍健外，12月份另有11家創業板公司控股股東的限售股將解禁，包括上述解禁市值同樣較高的宋城股份，以及解禁股數占流通A股比例較高的天舟文化、量子高科等。

一直跟蹤限售股解禁的西南證券研究員張剛在其研報中分析，如果上市公司業績不佳或價值高估，遭到套現的可能較大。其中如星河生物(行情,問診)（300143.SZ）在今年前三季度出現虧損，天舟文化等在今年前三季度凈利潤繼續出現大幅下滑，且如天舟文化等市盈率也處於較高水平。

而從11月份限售股解禁后的減持情況來看，尚未有上市公司出現公告減持情況，但剛被宣布限售股解除限售的福星曉程(行情,問診)（300139.SZ）實際控制人則隨即披露了減持計劃。福星曉程實際控制人湖北省漢川市鋼絲繩廠及其所控制的股東湖北聯贏投資管理有限公司因回收投資需要，計劃在6個月內合計減持數量可能達到或超過公司總股本的5%，但不超過10%的股份。並且公司的實際控制人可能因此發生變更。

很多分析師一貫的看法是，限售股解禁乃至出現股東減持，或在短期內影響相關個股走勢，但在基本面未出現明顯變化的情況下，一般不會改變其中長期趨勢。[NT:PAGE=$]

創業板承壓

今年8月份，創業板指一路向上之際，曾出現過天量解禁潮。但當月創業板指盡管累計漲幅較7月份收窄，仍上漲了4.51%。

一位規則研究員認為，在股指上漲過程中，限售股解禁或減持一般不會形成壓力，但若股指上漲乏力，或進入下降頻道時，助跌的作用會有所顯現。

而瑞銀證券近日的一份研報分析，對比美國、英國、日本、韓國和中國台灣的創業板市場，A股創業板的絕對估值水平和相對主板估值溢價都明顯偏高，創業板相對於主板市盈率達4.9倍，市值/銷售估值溢價達6倍。

並且，2013年以來，由美股主導的主題投資，新能源車、移動互聯網、手機遊戲、3D列印等概念盛行A股市場。進入2014年，瑞銀證券預計，全球股市的驅動力將由重估變為盈利，“說故事”的科技股題材炒作的最好時期或已過去，A股將走出美股主導的主題投資。如同之前的中小板，創業板的估值也將在去泡沫中回歸合理區間。（第.一.財.經.日.報.）

指數纏綿熱點激情 四信號指向變盤

本周二，股指繼續震盪，熱點繼續圍繞政策動向展開。目前，股指已經連續震盪6個交易日，滬市量能連續兩個交易日降至千億以下，10天線即將金叉年線，而恒生AH股溢價指數周一再創階段新低。上述四重信號均表明變盤在即。從變盤方向來看，由於改革預期催生的亢奮情緒有所回落，且年末資金面偏緊，不排除大盤出現階段性調整的可能；不過綜合經濟面和技術面，市場調整空間並不大，短期休整反而是版面跨年行情的良機。后市量能是重要觀測指標，如能“量價齊升”，則意味著新一輪上攻啟動。

“變盤”視窗臨近

昨日大盤延續震盪走勢，滬深兩市股指雙雙收出十字星，量能環比萎縮。截至收盤，滬綜指收報2183.07點，下跌3.05點，跌幅為0.14%；深證成指收報8365.35點，下跌14.20點，跌幅為0.17%。

不過，兩市依然有30只非ST個股封住漲停，結構性機會繼續綻放。其中，受益自貿區方案獲批，舟山新區板塊繼續逞強；在相關機構報告的刺激下，智慧穿戴概念也卷土重來。整體來看，兩市繼續呈現指數“纏綿”、熱點“激情”的特征。

值得注意的是，滬深股指已經震盪了6個交易日。從歷史規律來看，股指一般最多橫盤震盪7個交易日左右，就會面臨變盤。在當前上有壓力下有支撐的格局下，不排除指數震盪期會有所延長，但從時間視窗來看，持續的震盪無疑意味著變盤時點逐步臨近。

與此同時，量能也出現明顯萎縮。自11月15日大盤反彈起，滬市量能連續五個交易日維持在千億元以上；單日千億的量能水平也被普遍認為是反彈延續的必要條件。不過本周一，滬市成交967.47億元，跌破千億關口；昨日兩市成交繼續萎縮，滬市成交額降至845.37億元。成交萎縮一方面表明增量資金腳步明顯放緩，指數難獲支撐；另一方面也意味著平臺期進入尾聲，方向選擇漸行漸近。

技術面上來看，滬綜指10日均線正在上穿60日均線，並且距離年線僅一步之遙。如果指數震盪延續，均線系統繼續修復，那么10日均線將上穿年線。這也意味著大盤將正式面臨方向選擇。

另外，恒生AH股溢價指數周一盤中探至92.51點，更新2011年10月8日以來的新低。從AH聯動效應來看，當AH折價到一定程度時，必然會出現回歸。可能的路徑有二：一是A股藍籌股反彈，向H股靠攏；二是H股回調，向A股靠攏。前者或助推大盤上攻，而后者則可能反過來拖累A股。

關注政策面和量能

大盤如何選擇方向？應該說，三中全會改革紅利激發的亢奮情緒已經在前期的上漲中得到了反映，再加上年末資金面偏緊，如果沒有超預期利好催生新熱點並吸引場外資金入場，那么不排除“久盤必跌”魔咒的應驗。

不過，綜合當前的經濟和市場環境，市場即使調整，空間也並不大。首先，增速放緩早已被市場所預期，經濟只要不出現失速，便不會對市場構成太大沖擊。其次，技術面上，當前滬綜指下方也有多條均線構成支撐，殺跌空間有限。另外，改革正在深入推進，政策細則的陸續出臺將不斷激活熱點，維持市場的活躍度和賺錢效應。

因此，即使短期缺乏明顯利好，大盤出現回調，空間也並不大。進一步來看，改革行情已經啟動，后續政策紅利將不斷賦予A股新的動力。並且，臨近年底，一年一度的跨年行情開始臨近。總體來看，如果市場休整，反而是再次版面的良機，“螺旋式上升”或是大概率事件。

后市投資者應重點關注政策面動向和量能變化。如果政策面出現新的利好，能夠激發新熱點特別是藍籌股啟動，那么大盤有望借機向上選擇方向。屆時，如果量能有效放大，且持續在千億元上方，則投資者可順勢跟進。

不論大盤如何選擇方向，可以肯定的是，期間以政策為主線的熱點炒作不會熄火。在經濟面和資金面均偏於謹慎的背景下，政策面牽動市場神經，再加上改革細則漸入密集出臺期，獨立於指數的結構性機會仍將延續。（中.國.證.券.報.）