避險情緒滋生 美元能否使出殺手锏

基本面：

油價跌勢在進入新年后沒有休止的跡象，在周一（1月5日）重挫逾5%后，日內續跌，盤中跌幅逾2%。NYMEX原油期貨跌至48.47美元/桶，布油下探至51.23美元/桶。油價大跌，股市下挫，令市場避險情緒升溫，美元兌日元一度跌至三周低位118.64。目前，市場避險情緒稍有緩解。此外，美元兌盧布日內一度大漲逾6%至三周高位63.756。歐元區服務業PMI攜寒意來襲，歐銀QE呼之欲出。

周三亞市早盤，美元指數維持在九年高位附近，隔夜略顯疲弱的美國經濟數據僅對美元構成短暫打壓，投資者將關注北京時間周四凌晨的美聯儲會議紀要，預計紀要內容將提供有關美聯儲后續政策走向的重大線索，從而指引美元走勢；另一方面，歐元/美元周三早盤跌至九年低位，投資者等待重要的歐元區通脹數據出爐，此數據應該會給歐洲央行鴿派人士提供祭出大膽政策刺激的明確理由。

周三（1月7日）亞洲交易時段走勢震盪，歐元/美元從紐約尾盤的1.1885左右一度跌至1.1842。交易員稱，匯價跌破周一低點1.1861之后，部分止損賣單被觸發。

市場熱議希臘可能退出歐元區，這已經令歐元相當受傷。定於周三稍后公布的數據料將顯示，歐元區12月消費者物價較上年同期下降，為2009年以來首見，若果真如此，則對歐元而言無疑是“噩耗”。

近年來的經濟主要受到2008-09年金融危機的影響，因此數十年前的經濟狀況很容易被人們淡忘。但回顧15年前的經濟狀況是有所助益的，包括做過的和避免的事情。

正如今天這樣，美國當年在顛覆性數字革命中扮演著領導者角色，因特網的到來催生了創新以及對美國未來的樂觀情緒。1999年，美國GDP年增長率超過4%，比富裕國家平均水平幾乎高出一倍。美國失業率降至4%，達到30年來最低水平。外國投資者的涌入推高了美元和股價。標準普爾500指數的盈利率接近30；科技股瘋狂暴漲。

正如今天這般，美國的樂觀情緒與其他國家的悲觀情緒形成了鮮明對比。1997年，日本經濟陷入經濟緊縮，德國成為“歐洲病夫”，僵化的勞動力市場和高成本阻礙了德國企業的發展。曾經一路高歌的新興市場陷入了危機：1997-1999年，隨著資本外逃和以美元計價的債務無力償還，導致泰國和巴西等國的貨幣暴跌。

美國最終也陷入了麻煩。2000年初，科技股泡沫破滅，導致了更大范圍的股價下跌。各個領域的商業投資下滑，尤其是科技領域；隨著股價下跌，消費者減少開支。2001年初，美國和多數富裕國家陷入了經濟衰退，只是衰退的幅度不大。

兩年多之前，歐元區高官們聚首布魯塞爾，共商如何應對希臘的債務違約威脅，並最終避免了希臘退出歐元區。然而，時過境遷，希臘局勢眼下再度成為歐元區焦點。希臘將於1月25日舉行大選，反對黨Syriza黨料在此次大選中獲勝，Syriza黨領導人齊普拉斯（Alexis Tsipras）希望重新協商該國的受援條款，此舉令該國退出歐元區的風險再度猝然加大。

盡管歐元區核心經濟體如德國和法國再現經濟增長，不過歐元區其他經濟體仍未出現令人信服的復甦跡象。雖然愛爾蘭在展開政府借貸上取得成效，意大利和葡萄牙仍掙扎於債務規模大於國民生產總值的現狀。

在持續的經濟蕭條背景下，歐元區通脹率跌至近乎零水平，提升了所謂的通縮威脅，經濟學家們認為，通縮將給經濟帶來比緊縮更多的痛苦。

歐元區經濟增長停滯拖累歐元跌至9年低點，提升了歐元區進口成本，並削減了平均家庭購買力。所有這些因素令歐洲央行通過大量購買債券，即量化寬鬆刺激經濟復甦承壓。

歐元區經濟增長疲軟，通脹水平不斷下滑，都在逼迫歐洲央行采取進一步的刺激措施來提振經濟和通脹前景。而目前歐洲央行所剩工具已不多，而推出大規模主權債券購買計劃被認為是最為有限的規則之一。

市場對全球供應過剩及需求疲弱的擔憂繼續拖累油市，油價周二再度大跌，NYMEX原油期貨跌至48.47美元/桶，布油下探至51.23美元/桶。

對於正竭力重振低迷經濟的歐洲央行來說，其擔心的是，低油價是否會把歐元區推向徹底的通縮泥潭。油價下滑可能將加大全球各國央行貨幣政策立場的分化：美聯儲在考慮首次升息的時間，而歐洲央行則接近加入印鈔買債的行列。

美銀美林稱：“風險在於，當時市場更為關注的是美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）在會后新聞發布會上的言論內容，市場也將其視作鷹派的表態，結合12月會議前的市場波動，我們認為針對全球經濟、地緣政治和金融風險的討論都會在紀要中有更多體現。如果紀要和10月份一樣弱化了這些風險，那么其內容影響可能只是溫和地偏向鷹派。”

報告稱，在具體的貨幣政策前瞻性指導措辭方面，即便新增了“耐心”一詞，但“相當長一段時間”的再次出現意味著委員會內部可能並不認同利率政策的徹底轉向。“對於上述兩種表述的具體詳述都可能引發市場動盪，我們預計會議紀要可能顯示，鷹鴿兩派對此爭論激烈，這也多少提供了一些委員會將如何修改指導的暗示。對於加息預設條件的討論也是能夠為年內加息預期增添砝碼的信號。”

瑞穗（Mizuho Securities）首席經濟學家Steven Ricchiuto周二稱，鑒於美國陷入通縮的風險以及全球經濟的產能過剩，美聯儲可能於2015整年都保持近零利率。

彭博經濟學家Carl Riccadonna撰文稱，北京時間周四凌晨03:00公布的FOMC會議紀要可能會回答投資者的若干重要問題：

首先，投資者需要關注更多有關低通脹率的表述。此前美聯儲12月政策聲明中的一個最大變化就是對通脹的表述。委員會似乎對徘徊不去的疲弱形勢表現得更為擔心，並提到了能源價格之外的理由。政策聲明似乎顯示，決策者預期的實現通脹目標的時間點已經被延后了；

其次，關注決策者如何看待經濟前景所面臨的國際風險，包括歐洲和日本停止增長以及俄羅斯進一步陷入衰退。美聯儲主席耶倫（Jannet Yellen）在新聞發布會上似乎淡化了對這些因素的擔心；

第三，關注對加息后利率路徑的描述。記得耶倫曾經說過，委員會可能不會重復貫穿上一輪緊縮周期的“有節制”加息進程；

第四，Riccadonna補充道，投資者在剖析會議紀要時要記住一點，決策者當時還不知道第三季度國內生產總值（GDP）增速會向上修訂至5%。因此，若有對經濟過熱的擔憂，那么這種擔憂可能已然加劇，與之相反的是，對經濟松弛和低通脹率的擔憂則可能有所緩解；

第五，在周三FOMC會議紀要發布后，多位美聯儲官員也將上臺現身說法。

技術面：

從技術上來看， 美元指數昨天回補周一開盤的跳空缺口后繼續保持強勢上漲的走勢，今晨最高上漲到91.81。5、10、20日均線繼續呈多頭排列，為匯價提供較強的支援。美元指數經過整理之后突破92.00—線的阻力，上漲的目標將會指向92.30甚至92.60，美元指數今天回調的支援在91.50—91.55，重要支援在91.20—91.25。美元指數今天上漲的阻力在91.80—91.85，短線重要阻力在91.95—92.00。歐元/美元反彈的阻力在1.1920—1.1925，短線重要阻力在1.1955—1.1960。歐元/美元只有重新站穩在1.2000以上，才能短線緩解跌勢。若日線收盤在1.1870以下的話，下跌的目標將會指向1.1750甚至1.1640。

美元指數：可以在92.00----91.40的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位20個點止損。

歐元/美元：可以在1.1930--1.1840的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位30個點止損。

英鎊/美元：可以在1.5200----1.5700的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位40個點止損。

美元/瑞郎：可以在1.0150----1.0070的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位30個點止損。

美元/日元：可以在118.90----117.90的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。

澳元/美元：可以在0.8120----0.8040的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位30個點止損。

美元/加元：可以在1.1890----1.1790的區間內高拋低吸（先上漲到位賣出，先下跌到位買入），有效破位30個點止損。