廣證恒生周策略：短期看漲

　　投資要點：

　　首席論勢：1）三周期看趨勢。短期：之前預計近期市場主要受改革紅利預期及流動性雙因素影響。15日，全面深化改革若干重大問題決定全文出臺，作出"改革六十條"重大部署；"該干的還是要大膽干"，改革號令振聾發聵。上證指數在完成較規則的小五浪調整后已有反彈要求，預計多頭將圍繞改革主線積極挖掘主題熱點。

　　月度："五項法測市"月度模型預判11月上證指數中樞上漲0.1％（該模型已連續18個月正確預判市場方向，10月預判中樞上漲1.05％，實際上漲0.04％）；五項法通過PMI、CPI、流動性、WTI油價及A股估值等核心因素建立數量化模型，預測當月上證指數中樞變化方向。階段：從投資時鐘看，A股本輪反彈與去年四季度反彈處於同一"非典型復甦"周期中，"非典型復甦"周期對應弱反彈行情，中期需重視增長、通脹和流動性三重壓力。當前PMI指數分類結構與2月相近藏隱憂，此外，自2011年以來，1周SHIBOR在4％之上運行時對反彈的阻滯作用較明顯，而上周五該拆借利率陡升至5.31％。廣證恒生"共振.轉折"之預警體系主要研判階段拐點，發出的信號有限，2013年僅有三次，之前在2月上旬與6月上旬發出有效預警，9月11日第三次發出階段行情強預警信號。三次預警對應了上證指數年內最高點和兩個次高點（截至當前），預警效果良好。2）階段行業設定保持"532"積極防御陣型，跨年度版面國家安全和國企改革主題。根據廣證恒生立體度行業設定法研究體系，11月建議超配金融服務、建筑建材、公用事業、家用電器、房地產行業。

　　預計國家安全和國企改革有較大機會成為跨年度主題，可積極設定。國家安全主題-市場普遍關注"海陸空天"軍工板塊，我們建議戰略性關注將受益於國家網絡安全防護體系建設的標的；國企改革主題-堅持公有制主體地位，積極發展混合所有制經濟，推動國有企業完善現代企業制度，進一步深化國有企業改革，將有效增強國有經濟活力、控制力和影響力。3）市場風格：資訊產業兼具科技創新和服務雙重屬性，有持續成長空間，但創業板指經歷持續趨勢強化和風險鈍化后步入筑頂階段；6月底我們從戰術層面提出將創業板指（399006）單日成交金額超150億元作為警示信號，至10月已頻繁觸發。當前需防范次高點出現並確認調整。