【大行言論】高盛︰三中全會《決定》揭露雄心勃勃改革議程

新浪財經訊 高盛發表研報稱，周五公布的三中全會《決定》披露了中國政府雄心勃勃的、大膽的改革日程，重要內容包括放松價格管制(能源、天然資源與金融市場)，將市場向私營與企業與外企進一步開放，國企改革、財政改革，以及通過土地與戶籍改革來完善城市化進程。

高盛認為，這些重大的改革決定表明中國政府新的領導班子更注重市場與中期的可持續發展。

《決定》傳遞出的重要資訊︰

1. 對市場友好的立場︰市場機制的發展、向市場更多面對競爭、限制國企權利(盡管國企仍將起主導作用)與政府干預，繼續進行金融改革。

2. 社會公平性︰更注重農民的財產權/土地權，以及享受與城市居民同樣的公共服務權力，公共政策將保護弱勢群體。

3. 發展可持續性︰將對財政進行重大改革以增強透明度，重新分配中央與地方政府的支出權力，建立監督與管理債務與金融風險的機制，強調對環境的保護。

4. 自上而下的決策︰中央集權化的戰略將由頂層的改革委員會主導。改革的“上層設計”原則將對“摸著石頭過河”的去中心化模式形成補充。去中心化模式鼓勵實踐，但通常會迷失變革的方向感。

《決定》的改革日程在許多方面與20年前的里程碑式的經濟計劃相似。二者都將重點放在了最困難的領域，而沒有回避，即市場化、國企與財政改革。《決定》再次以向國際市場開放為鍥機來推動國內的改革。

這些重大改革計劃的關鍵是執行，而且仍有很多不確定性因素。在一個中央集權的政策與政治環境中，如何去建立一個去中心化的、市場起決定作用的系統？放松價格管制過程中的風險如何監控與管理？國家資本投資公司的角色如何界定？應以什麼樣的速度推出財產稅？如果限制地方政府的債務並降低道德風險？

另一方面，新成立的改革委員會可能會提高人們對改革實施的預期。將於12月初召開中央經濟工作會議將披露改革的初步步驟。(R01)

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