《即日市評》港股跌穿橫行區底部 內銀股沽壓重

恆指今日跌437點或1.91%，連跌兩日(累跌606點)。內地三中全會昨閉幕後發表公報，總體無驚亦無喜，全會指市場在資源設定中起「決定性作用」，表述用詞由過往「基礎性」到「決定性」，顯示未來會減少過往政府「有形之手」干預經濟活動，並過稅改等手段，以改革政府體制(包括中央及地方政府)，「明確事權、改革稅制、穩定稅負、透明預算」，以規範地方政府的行政干預及不必要投資，冀從低效的地方政府手中釋出更多資源。

不過，市場原憧憬的全面性國企改革(特別是利率市場化)、扶助中小企、以及推動內地未來內需的關鍵──戶藉改革、開放二胎政策則未有「著墨」，不少大行直言失望。而且隨著三中全會閉幕，此前推出一些短暫的維穩的政策(如逆回購等)或會消退，此外，隨之而來的地方債項報告問題，料將成下一個市場焦點。而作為「百業之母」的內銀、內需股亦全線走低。此外，美國早前公布理想的就業數據後，10年期債孳息率已升上2.77厘，「收水」陰霾再現，以出口型經濟的主導的韓股跌1.6%、台股及印尼股市亦跌逾1%，市場將會擔心新興市場趨波動，顯示跌市不單中港股市。

【藍籌一面倒 內銀沽空飆】

港股午後跟隨內地市跌幅擴大，全日跌437點或1.91%，而國指更跌2.7%。市場憂慮美國提早退市，美股偏軟。至於內地三中全會公報，內容僅屬方向性雖符預期，但並無提及戶藉改革、國企改革步伐，令市場失望。恆指今早裂口低開235點報22,665，午後內地A股低收近2%，拖累恆指進一步下跌，最終以全日最低位22463點收市，跌438點。國指亦近低位收報10,276，跌285點或2.7%。港股主板成交金額，由昨日494.22億增近26%至621.71億元。

港股今日市寬持續轉弱，恆指成份股今日1隻股份上升，下跌股份48隻，升跌比率為2比96(上日為16比78)，形勢幾近一面倒，藍籌股成資金推低大市的主要對象；主板股票的升跌比率為20比57(上日29為比45)。

大市今日沽空總額67.82億元，佔可沽空股份成交460.2億元的14.736%(上日為13.5%)，高於5天平均13.7%水平，連升兩二日。今日公布季績的騰訊(00700.HK)自身沽空率跌至14.477.5%，對比3天及5天平均比率各為21.793%及23.162%。但內銀股沽空續回升，農行(01288.HK)自身沽空比率升至46.559%，對比3天及5天平均各為29.226%及26.088%。

【現死亡交叉 內銀股受壓】

恆指連日下跌，今日10天線更跌穿20天線、50天線形成所謂「死亡交叉」，兼創逾兩個月低，並告跌穿上月下旬的低位22,640，由於大市近兩月於「長方形」橫行頻道上落，今日終向下突破，跌穿「長方形」頻道底部，未來走勢或趨轉弱。

中資金融股今日受壓「兵敗如山倒」，恆生中國H股金融行業指數跌2.94%。工行(01398.HK)跌3.6%，收5.16元，建行(00939.HK)走低2.8%。而交行(03328.HK)沽壓最重，跌3.8%。而工中建三行合共拖低恆指116點。平保(02318.HK)被大股東正大集團質押股份予瑞銀，股價跌2%。

上海銀行同業拆息今早回升，此外，一如市場所預料，內地今日剛剛結束的7年期國債招標中，最終中標利率高達4.4515%，再創歷史新高，認購倍數僅1.62倍，邊際倍數3.48倍。

【無提戶藉改 內需股失望】

內地三中全會並無驚喜，外資關注的經濟持續開放均符預期，但市場關注中國未來內需增長動力，包括市場預料至2030年以前，內地有近4億的農民工要進入城裡，變成城鎮居民，而大量農民工進城能否順利釋放消費力，又涉及在城鎮化的的住房、醫療、教育、養老等公共及福利配套。由於三中全會公報，並無提及城鄉的戶藉改革，亦未有提及有循序漸進的過渡方案，令市場關注農民工對未來內需的推動作用。

內需股亦捱沽，百麗國際(01880.HK)遭高盛評級，指受電子商貿衝擊，股價跌4.7%，收9.48元，創逾三年新低，為跌幅最大之藍籌。康師傅(00322.HK)恆安國際(01044.HK)跌約2%及1.8%。

此外，三中全會公報亦提出，建立城鄉統一的建設用地市場，更強調「賦予農民更多財產權利，推進城鄉要素平等交換和公共資源均衡設定」，但由於戶藉改革未在公報要點中「著墨」，相信亦會令市場抱有懷疑。因據社科院的估算，農民市民化的人均成本是13.1萬元，即全國城鎮化的公共成本或逾50萬億元人民幣，此對中國經濟的結構調整、規模轉型到整個產出，均屬非常龐大。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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