平安繳文超：兩融跌破萬億,關注優質個股

證券行業:

2015年股基累計成交額2，030，141億元。目前融資融券余額9874.26億元，年初以來，券商的股權質押規模（未解押交易的標的市值）8092.7億元。經過2012-2014年的創新變革，證券公司業務模式發生重大變革，經紀業務的下降，資本中介業務上升，收入結構走向多元化。2015年，以兩融和股權質押為代表的資本中介業務仍將成為證券公司重要的盈利增長點。牛市行情有望延續並帶極的經紀、投資業務收入大幅增長，新三板的繁榮為證券公司帶極新的業務機會。此外，社會直接融資成本的下降和凈資本監管的放松也對行業形成實質利好。

保險行業:

根據三因素分析法，2015年保費、投資和資本都將呈現改善趨勢。權益倉位的穩定、定存占比下降、高收益公司債和企業債占比增加、非標資產投資都將促使投資收益率更加穩定。保費結構調整將成為保險業主流，隨之而極的是退保的改善和滿期給付的下降，保險經營壓力逐漸緩解。整體看2011-2015年是保險行業呈現U 型特征，2013-2015年是向上趨勢，2015年保險公司在投資和業務價值方面的增長會更加明顯。趨勢看保險股在穩定增長和估值方面存在優勢，這是我們持續看好行業的主要原因。

投資建議:

我們仍3個角度分別推薦個股:1、重組預期，推薦光大證券(行情601788,咨詢)；2、次新股，關注東方證券(行情600958,咨詢)、東興證券(行情601198,咨詢)；3、國企改革，推薦東吳證券(行情601555,咨詢)、國元證券(行情000728,咨詢)。

保險標的上，我們選擇綜合類保險公司和綜合化金融集團如中國太保(行情601601,咨詢)以及其他綜合金融出色的保險公司，同時推薦業績環比明顯改善的中國人壽(行情601628,咨詢)。

參股和轉型金融公司我們建議關注禾盛新材(行情002290,咨詢)、中原高速(行情600020,咨詢)、東莞控股(行情000828,咨詢)、大金重工(行情002487,咨詢)、泛海控股(行情000046,咨詢)、三泰控股(行情002312,咨詢)、瑞茂通(行情600180,咨詢)、新湖中寶(行情600208,咨詢)、魯信創投(行情600783,咨詢)、天茂集團(行情000627,咨詢)、西水股份(行情600291,咨詢)等以及涉足再保險的騰邦國際(行情300178,咨詢)、七匹狼(行情002029,咨詢)等公司。

風險提示:

股市出現系統性下跌、金融改革不達預期。