7日機構強推買入 6股極度低估

愛康科技(002610,股吧):快節奏發展 打造民營光伏運營平臺

公司多個光伏電站並網發電,合計持有規模達到510.48mw。公司擬定增不超過1.17億股,融資不超過20億元,投向550mw地面光伏電站項目和補充流動資金。公司實際控制人鄒承慧擬從二級市場增持不低於公司總股本1%,不超過2%的股份。

民營光伏電站運營初具規模。公司公告近期甘肅金昌100mw電站、新疆奇臺30mw電站、內蒙四王子旗20mw電站、新疆伊犁州特克斯昱輝20mw電站、新疆博樂60mw電站陸續並網發電,無錫地區4.145mw分散式電站並網發電。截至目前,公司合計並網電站規模510.48mw,其中包括495mw地面項目,15.48mw分散式項目。公司電站運營已經初具規模,並領跑a股市場。公司於9月完成了非公開發行融資,募集資金凈額9.7億元,投向無錫、贛州、蘇州地區80mw分散式項目和甘肅金昌100mw、山西孝義30mw、新疆奇臺30mw和甘肅酒泉20mw地面電站項目,合計260mw光伏電站項目,目前已經有超過130mw項目投運,分散式項目由於多方面的原因,進展略慢,預計大部分將於2015年上半年並網發電。公司有一支執行力很強的團隊,完成了2014年500mw電站規模的目標。

再次打開股權融資頻道。公司已經公告,擬向實際控制人愛康實業和其他不超過9名特定投資者非公開發行1.17億股股票,發行價格不低於17.19元/股,融資不超過20億元,募集資金主要投向內蒙、新疆、山東、陜西、山西等地550mw地面光伏電站以及補充流動資金,公司實際控制人愛康實業承諾認購不少於10%。公司繼9月完成定增融資后,再次打開股權融資頻道,為后續的發展儲備資金支援。公司對電站的金融屬性理解深刻,還通過其他多渠道解決發展的資金問題,盤活電站資產,包括債權融資、資產證券化、融資租賃等。

盈利預測與投資建議。公司已經領跑a股光伏電站運營,電站資源和融資渠道都已經很好的打通,團隊具備很強的執行力,對電站的金融屬性有很好的理解,二次定增將提升發展的節奏,快速打造成大規模民營光伏電站運營龍頭。公司實際控制人鄒承慧自2014年12月9日起擬從二級市場增持不低於公司總股本1%,不超過2%的股份,進一步增強市場信心。暫不考慮二次增發帶來的股本攤薄,預測公司2014-2016年eps分別為0.35、0.91和1.58元,給予“買入”評級!宏源證券

美亞柏科(300188,股吧):向平臺化服務運營轉型 注入互聯網基因

產品解決方案向服務運營轉型,整體提升公司的經營效率。

遇到問題:產品類型多、客製需求繁雜、客戶類型多樣化。

造成影響:管理效率下降,管理成本大幅上升,研發投入大。

公司規則:1)“小產品、大服務”戰略;2)以服務為核心,調整研發架構,建立涵蓋事前、事中、事后全過程的服務體系,建設大數據分析的超算中心,目前服務器規模達到500臺,計算能力200萬億次/秒,可彈性擴容。近兩年,公司服務營收的增幅很快,2013年云服務的毛利率近90%,2014年2季度服務營收規模2,400萬,保持持續高增長。

我們的觀點:技術型公司發展的必然趨勢是基於優勢產品的服務化運營。服務化運營積極面:1)高粘性:客戶高粘性拉動持續盈利能力;2)互補性:服務拉動產品自銷售;3)高適應性:補齊內增的不足,通過需求帶動業務快速轉型。

基於大數據分析技術和云平臺服務,新商業模式為后期積累大規模客戶打下基礎。

技術層面:大數據分析技術+saas云服務+專有電子取證設備。

商業模式:b2b和b2c雙重商業模式,潛在客戶規模空間巨大。

我們的觀點:公司技術上匹配資訊化產業發展大趨勢,基於大數據的輿情產品、搜尋產品、取證產品(視頻類等)都實現了規模營收,先發和規模效應明顯。專有設備技術門檻高、產品齊。三大云服務產品重構了新商業模式,b2b和b2c雙重商業模式適應不同客戶市場需求,用戶長期增長具備有效空間,用戶對象從單一系統向全社會企業和個人用戶開放。

外延增長空間值得期待。

電子證據市場:水平行業滲透延伸。

資訊安全市場:產品線補充,渠道擴展。

云服務市場:跟互聯網企業展開深度合作,為互聯網建立良好征信和法制環境,綁定渠道。

評級面臨的主要風險。

系統性風險和市場渠道拓展不達預期風險。

估值。

看好公司電子數據取證領域龍頭地位和戰略轉型初步完成。預計公司2014-2016年的每股收益為0.376、0.656和1.164元。給予買入評級,目標價格為40.00元。中銀國際

三六五網:三六五定增完善o2o生態

公司預告的凈利潤中值為15727萬,同比增速37.5%,較三季報回升15%,也去年同期增速回升24%。公司業績好轉除了理財的投資收益及政府補貼較上年同期有所增加,其主要原因包括以下方面:隨著各地限購和限貸等政策的放松,房地產家居市場出現明顯回升,作為主業為房地產網絡營銷的公司也會明顯受益;公司抓住市場好轉的機會,不僅加大營銷力度促進傳統的網絡營銷業務增長,還大規模拓展了房地產家居電商類業務,今年電商業務收入占比明顯提高。

公司近期公布定增方案,擬在以下領域擴大投資:房產o2o 生態系統建設項目;技術支撐平臺建設項目;對安徽裝修寶增資項目,以促進o2o戰略目標的實現。以上項目的實施有利於公司完善o2o生態,延長業務價值鏈,也使得公司在戰略部署和產品規劃方面很好地跟隨了龍頭公司搜房網的發展。

盡管公司可以通過跟隨龍頭公司快速實現戰略及產品規劃方面的趕超,但是由於網絡規模效應的存在,公司在戰略落實方面短期卻難以向龍頭公司那樣有效,這也會影響公司的市場競爭地位,公司必須加快異地擴張,不斷擴大規模才能抵住未來不斷競爭強化的市場環境,這次定增將加速公司的擴張進程,也將為公司增長注入新的動力。民族證券

重慶燃氣(600917,股吧):收到居民氣結構差清退款 有助凈利率回升

居民氣結構差清退款沖減成本,增加凈利率約1.97%。該項清退款沖減營業成本和稅金約1.63億,預計2014年公司營收約60.26億,則公司毛利率提高約2.7%;增厚公司稅前利潤1.44億,按實際所得稅率17%計算,稅后凈利潤約1.19億,公司凈利率提高約1.97%。

影響居民氣結構差清退款的主要因素:1)居民氣銷售量占公司燃氣總銷售量的比例發生較大變化;2)非居民氣購進價逐年上調,居民氣購進價不變,導致居民氣與非居民氣價差擴大。

居民氣結構差清退款對2015年利潤的影響:居民氣購銷結構價差是導致公司2012年和2013年天然氣銷售毛利率下降的主要因素之一。按規定居民氣的分配比例應按照上一年各類別氣的銷售結構進行核定,但多數情況下核查未能及時完成,因此參照的可能是幾年前的銷售結構。如2011-2013年中石油西南油氣田分公司對公司居民氣的分配比例均按照2010年度公司的類別氣銷售結構進行核定;2014年參照2012年居民用氣實際銷售結構進行預算,年終前按2013年實際銷售結構進行結算。因此,我們認為2015年的居民氣結構差按2013年銷售結構核定的可能性較大。2013年居民氣銷氣量占比31%,預計2014年該占比為39%。若2015年保持2014年的銷售結構,則居民氣購銷結構差約占8%。我們預計2015年全年燃氣銷售量約25億m3,則受居民氣結構差影響的約20,000萬m3。非居民氣不含稅購進價為2.05元/m3(2.32/1.13),居民氣不含稅購進價為1.13元/m3(1.28/1.13)。因此,結構差影響單位毛利約-0.92元,影響毛利總額約-1.84億。預計2015年營收約66.45億,居民氣結構差導致毛利率下調2.77%。

業績預測與估值:我們預測公司2014、2015年和2016年eps 分別為0.24元、0.25元和0.28元。維持“增持”評級。西南證券

芭田股份:戰略轉型之際推出員工持股計劃 彰顯管理層對未來發展信心

1月5日,芭田股份(002170,股吧)發布公告,公司在12月30日召開了第五屆董事會第十五次會議(臨時),會議審議通過了《關於<公司員工持股計劃(草案)及摘要的議案>》,公司同時發布了《第一期員工持股計劃(草案)》及摘要,並公告將於1月5日復牌。

2、我們的分析與判斷。

(1)員工持股有利激發員工活力,促進公司效率提升。

員工持股計劃擬募集不超過1.07億的資金,用於認購匯添富基金的“匯田47號資管計劃”的次級份額,匯田47號資管計劃擬募集不超過3.2億資金,優先級:劣后級=2:1,主要用於購買芭田股份股票。

本次員工持股計劃計劃納入員工不超過350人,包括董事、監事、高級管理人員、中層管理人員、技術骨干以及優秀基層員工等。

本次員工持股計劃覆蓋范圍廣,將全公司上上下下的員工與公司經營綁定,將有利於激發員工活力,促進公司經營效率的提升。

(2)戰略轉型之際推出持股計劃,體現管理層對公司發展信心。

資管計劃優先級:劣后級=2:1,其中,員工持有劣后級,即員工持股計劃采用杠桿購買股票,同時公司控股股東黃培釗先生為匯田47號資管計劃中優先級份額的權益實現與匯田47號資管計劃次級份額本金回收提供擔保。

計劃考核指標為以2014年為基數 ,2015-2017年凈利潤相比2014年增長35%、82%、146%,即復合增長超過35%。在達到考核指標基礎上,可在2016-2018年分別兌付次級收益的40%、30%及剩余收益。

芭田正值戰略轉型之際,公司收購金禾天成后,掌控種植業大數據,戰略轉型種植服務運營商。

在轉型之時推出員工持股計劃,並擬采用杠桿在二級市場購買股票,以及設定較高的考核條件,體現出公司管理層對公司未來發展以及市值增長的信心。

(3)公司肥料業務將保持高增長,戰略版面逐步顯現。

一方面,公司產能擴張、營銷升級以及員工持股等將推動公司肥料業務高增長;另一方面,在產業互聯網時代,種植業服務市場空間巨大,公司通過收購金禾天成掌控種植業大數據,戰略轉型種植服務運營商,發展潛力巨大。

3.投資建議。

我們預計公司2014-2016年實現歸屬於母公司凈利潤2.09/3.10/4.58億元,同比增長49.8%、48.9%、48.3%;對應eps 分別0.24/0.36/0.53元。鑒於產能釋放及營銷升級,預計化肥業務未來3年年均增長近50%。

芭田股份成功並購金禾天成后,掌控農業產業互聯網時代的核心要素-種植業大數據及運營能力,公司商業模式將從傳統化肥供應商轉型為種植服務運營商,應享受估值溢價,我們特此給予公司2015年業績50倍估值,目標市值150億。給予“推薦”評級。銀河證券

江鈴汽車(000550,股吧):2015年輕卡逆勢長紅、福特suv撼動上市

公司發布產銷公告:2014年12月公司共銷售各類汽車30,792輛,同比增長55.58%。

其中,全順輕客、jmc輕卡、jmc皮卡、馭勝品牌suv分別同比增長34.15%、89.34%、48.75%和21.47%至7,935輛、13,146輛、7,338輛和2,371輛。

平安觀點:

2014年輕卡銷量突破10萬輛,2015年沖擊行業前二。受益於國四排放標準的嚴格執行,公司輕卡銷量連創新高,繼2014年11月銷量破萬之后,12月銷量更是超過13000輛,創下歷史新高。在輕卡行業大幅萎縮的背景下,公司輕卡銷量逆勢增長,2014年全年突破10萬輛,表現遠好於競爭對手。

由於輕卡產品供應和成本原因,我們判斷行業調整將持續至2016年;調整期內,公司輕卡銷量將逆勢持續高速增長,市場份額快速提升,預計2015年銷量突破14萬輛。借此次排放標準升級的契機,公司有望沖擊行業前二。

2015年下半年福特撼路者將正式上市。福特全新7座suv撼路者將於2015年下半年正式上市。新車無論機械結構還是外觀都偏向於硬派越野suv,估計售價可低至30萬元左右,而對標車型豐田普拉多和三菱帕杰羅售價均在40萬元以上。

同時,撼路者上市之前,江鈴旗下的福特4s店數量預計增加40%,達到120家。

我們認為撼路者與當前suv消費需求個性化的趨勢十分吻合,保守估計月銷量3000臺。考慮到該車單價遠高於江鈴以往所售車型且盈利能力較高,公司業績有望大幅提升。

2015年新一代全順上市預期將逐步釋放。盡管輕客市場競爭激烈,不斷有新品上市,但全順輕客用戶粘性高,銷量表現依舊穩健,2014年共銷售72,076輛,同比增長6.3%。2016年全新一代全順的上市將為公司注入一劑強心劑,全順系列輕客陣容將更加強大,年銷量有望突破10萬。

盈利預測及投資評級。我們估計2014-2015兩年江鈴汽車業績增量主要由jmc輕卡提供。福特everest及新一代全順投產后將在2016年提供較大利潤增量。預計2014年、2015年、2016年每股收益依次為2.42元、3.15元、5.50元,維持“強烈推薦”評級,目標價50元。平安證券