安信證券－商貿零售：周報：三季報零售各子版塊業績分化明顯

本周觀點：

零售公司三季報公佈接近半數，從已公佈的三季報中可以看出，專業市場的業績表現依然搶眼，如愛施德（收入增長126%、淨利增長289%）、海甯皮城（收入增長53%、淨利增長71%）；百貨公司的收入和淨利增長基本維持在10%左右，其中歐亞集團由於突出的龍頭地位及區域競爭尚不激烈，收入和淨利增長在20%左右；超市公司中，永輝超市憑藉生鮮品類的經營優勢及擴張戰略的調整，淨利實現64%的增長，而新華都業績虧損，人人樂扭虧爲盈但依然處微利狀態。

在行業低位增長的階段，我們看好傳統零售公司通過一些新的技術來實現業務的轉型，如通過O2O 轉型提升運營效率等。建議重點關注轉型走在前列的蘇甯雲商、天虹商場、王府井、友阿股份、步步高。同時，前期零售板塊受O2O 轉型、金改、上海自貿區等概念的推動，漲幅較高，提示板塊調整風險。

個股點評

歐亞集團：內生增長強勁 業績依然靚麗

銀座股份：內生增長乏力 外延擴張推動發展

大商股份：毛利率改善 業績略超預期

大東方：汽車銷售及服務業務持續改善 業績提升仍有空間 行業及公司資訊彙編

實體零售：商務部，前三季度3000 家重點零售企業銷售額同比增長8.9%；上海，商業企業9 月份零售額同比增長3.7%；廣百股份，增設“廣百超市”謀求多元化；沃爾瑪，未來3 年將開110 家新址 今年改造45 家店。

O2O 業務：天虹商場，推出手機版網店—天虹微店；新世界，攜手騰訊推出國內首張虛擬預付卡。

電子商務：仲量聯行，網購成爲中國消費新勢力 規模躍居世界第二；天貓，啓動周期訂購分流模式；大潤發，自營電商“飛牛網”11 月上線；附表-主要B2C 網站一周資料跟蹤。

一周重要公告彙編

合肥百貨、海甯皮城、永輝超市、重慶百貨公告三季報及安信簡評

附錄：零售板塊市場表現；零售行業主要月度資料

風險提示：行業增速持續低迷。