機構強烈看好 6股可閉眼買入(名單)

　　格力電器(行情,問診)：看好未來發展空間，現價估值極低

　　我們參加了9 月24 日舉行的臨時股東大會，並與高管進行了交流。

　　年度經營目標未變，中長期增長點較多：公司今年收入1200 億、稅收凈利潤雙百億的經營目標沒有改變，能否實現到10 月應可明確。目前來看，終端銷售增長良好。公司的利潤增長主要來自企業競爭力的提升，包括管理、技術和人員素質的提高和改善，而並非廠商之間的博弈。我們認為今年實現雙百億的凈利潤目標非常確定，收入如出現偏差，應該也不會太大。公司未來的增長點較多，包括中央空調（含熱泵）、凈水機、冰箱零部件等；其中最大的增長點應是中央空調，如開發得當應可支撐未來收入規劃的實現。

　　渠道調整是正常經營行為，不需過分擔憂：公司對渠道進行調整是正常的，而且歷史上也多次發生，但是出發點始終是為了保持格力的可持續發展，只要銷售不出現下滑，那么渠道的變化就沒有問題。我們認為，三季報的預收賬款將是重要指標，可反映新冷年經銷商打款積極性，只要該指標正常，那么渠道變動應無大礙。

　　公司強調對股東負責，將堅持每年分紅：公司希望避免股價大起大落，但強調對投資者負責，保護股民的利益，將堅持每年分紅。

　　盈利預測

　　我們維持收入預測，小幅上調盈利預測：預計2013-2015 年收入為1185、1387 和1585 億元，同比增長18.3%、17.1%和14.3%；凈利潤100.1、117.7 和136.9 億元，同比增長35.6%、17.6%和16.3%；EPS 為3.328、3.913 和4.552 元。

　　投資建議

　　現價26.2 元對應7.87×13EPS/6.7×14EPS，估值極為安全，且預計三季報的收入增長提速可能催化股價，給予10×13EPS/9×14EPS 目標估值，對應目標價33.28-35.22 元，存在27-34%上漲空間，給予買入評級

　　（國金證券(行情,問診) 黃挺）[NT:PAGE=$]

　　科達機電(行情,問診)：煤氣爐訂單的一小步，環保又進一大步

　　公司新型煤氣爐時隔半年后又獲一訂單，意義重大。合同顯示與佛山高明貝斯特、森景陶瓷（實際兩者同一控制人）簽訂1.2 億元含稅煤氣爐（6 臺1 萬方/小時）總包訂單。預計明年上半年完成該項目。此項目的重大意義：一是結束近期煤氣爐“訂單荒”，修復市場信心，后續訂單可期；二是地點在佛山（之前廣東省基本禁止任何燃煤新建項目），堪稱清潔煤利用技術突破地方政策的典范，究其核心，是天然氣氣量不足且價格偏高情況下，煤的清潔利用經濟可行技術打動了當地政府（之前沈陽法庫政府被打動，決定今年底淘汰水煤氣爐）。

　　佛山陶瓷工業園以上清潔煤氣示范項目（工信部資金支援）之后，佛山本地的工業燃料氣市場將向公司招手（當地天然氣氣價5 元/立方米左右，用煤制氣，可比價格2 元/立方米，成本優勢顯著）。此外，公司在河北沙河平板玻璃生產基地可能也將建立示范基地。如果年底公司新型煤氣爐通過環保部環保認證，將在陶瓷、玻璃、有色、冶金等細分領域獨領清潔煤氣發生裝備市場。

　　我們在8 月29 日報告中就指出，並購東大泰隆是強強互補。一方面，東泰強項在於設計及總包（未來可能延伸至化工等）。《工業節能“十二五”規劃》重點推廣新型結構鋁電解槽、低溫高效鋁電解、電解鋁液合金化成形加工技術等，給東泰帶來良好的發展機會。交易完成后，憑借著東泰工程勘察設計及工程總承包等經營資質，以及在氧化鋁及電解鋁業界的廣泛知名度和良好業績及經驗，將有利於科達完善產業鏈，積極推進新型煤氣化(行情,問診)、液壓泵、高效節能風機等上千億空間的技術及設備的推廣。

　　公司是節能環保創新的新龍頭。最近兩年並購的公司都單獨具備上市能力，這些公司融入到科達，發揮了協同效應，將發揮出更大的價值。子公司新銘豐、東大泰隆、科達液壓、融資租賃等預計今明兩年30-50%增長潛力，而傳統利潤主要貢獻的壓機業務，今年銷量增長預計超過60%。

　　投資建議

　　不考慮股本攤薄，預計13-15 年EPS0.59、0.88、1.20 元，給予6-12 個月20.65 元目標價，相當於35x2013PE、23.5x2014PE，維持“買入”評級。

　　風險。煤氣爐推廣低於預期、歷史煤氣爐的未處理壞賬計提，增發及股權激勵行權攤薄風險。

　　（國金證券 劉波）

　　愛施德(行情,問診)：收購助力業務轉型，初具移動互聯網應用分發平臺雛形

　　本次收購完成業務轉型第一步，初具移動互聯網應用分發平臺雛形

　　1）本次公司收購邁奔靈動估值較低，對應2013 年加權PE 僅為18 倍；收購彩夢科技對應2012 年估值僅為6.35 倍，兩者對應2012PS 分別為12.7 和1.1 倍，而百度收購91 無線對應12 年PS 為42 倍，彩夢低估值收購充分顯示控股股東對上市公司發展的支援。2）公司作為手機分銷商，在該領域具有較高市場占有率，邁奔靈動及彩夢科技收購有利於與現有業務整合，為公司業務轉型和長期發展奠定基礎。邁奔靈動是手機及數碼電子產品銷售渠道的綜合服務商，本次收購將有利於公司在涉足和開拓移動互聯網領域的業務，依托“機鋒市場”，實現搭建“移動互聯網內容分發平臺”的戰略目標，從而逐步構建線上線下一體化的互聯網應用分發平臺體系，實現公司在移動互聯網領域的戰略版面。完成對彩夢科技收購后，公司業務類型將得到進一步豐富，有利於拓寬公司業務類型，完善公司戰略版面，發揮公司在線下渠道的資源優勢，提升內容分發能力。整體而言以上收購已使公司初具移動互聯網應用分發平臺雛形。

　　盈利預測及投資建議

　　盡管智慧手機時代產品更新速度加快，但行業的放量仍有利於愛施德分享行業高速增長，且公司進一步提升得庫存管理能力和終端銷售能力使得公司不僅為分銷商，更是服務商，在國內區域差異較大的情況下仍有發展空間。且公司在移動互聯網新產品領域的投入和經驗有助於公司綜合經營能力的提升。本次收購有利於整合公司現有業務整合，發揮協同效應，為公司戰略轉型奠定基礎，未來不排除會進一步收購，而且未來虛擬運營商牌照獲取也將成為股價上漲催化劑。上調公司2013-2015 年EPS 至：0.65、0.93、1.13 元，合理價值：25 元（14 年分銷25PE+新業務40PE），維持“謹慎增持”評級。

　　風險提示：手機更新換代加快，價格大幅下降。

　　（廣發證券(行情,問診) 歐亞菲，訾猛）[NT:PAGE=$]

　　奇正藏藥(行情,問診)：博大精深之藏藥，望借基藥復甦

　　背靠藏醫藥寶藏，樹獨特競爭壁壘。藏醫跟中醫學一樣，已有超過兩千年的歷史，其獨特魅力在於所用藥物大多采自高海拔、大溫差、強日光、沒污染的高原地帶，其有效成分和生物活性大大高於其他同類藥物。公司憑借多年來積累的藏醫藥特色資源，在藏藥特色治療領域可以將豐富的驗方轉化為現代用藥制劑，這將有望成為公司的核心競爭力。

　　新版基藥有望讓主力產品煥發新活力。 我們認為奇正在醫院市場積累的學術競爭優勢有助於在基層的推廣，奇正消痛貼膏定價較高，但療效明顯，在社區醫生的推薦下患者對產品的價格敏感性有望降低。最近三年，依靠基藥增補市場奇正消痛貼膏的增速逐年上升，2013年上半年增速已經超過 20%，隨著消痛貼膏進入全國基藥市場，預計彈性會更大。

　　后續品種繼續瞄準大病種用藥。公司二線品種梯隊已經趨於完備，其中青鵬軟膏是唯一可以有效治療濕疹的純天然藥物，其優勢在於藥物不含激素，可以避免皮質激素類外用藥所引發的諸多副作用，容易得到醫生的認可，白脈軟膏在康復治療的細分市場有使用方便、可長期用藥、療效確定等優點，如果以每位病人年均使用 5盒測算，則全國市場潛力將超過 20億元。

　　我們預計公司 2013-2015 年每股收益分別為 0.56、0.75、0.99 元，公司上市以來盡管業績成長性表現不足，但一方面搭建起基藥銷售團隊，並培養出多個具備潛力的二線品種，另一方面開辟藥材貿易業務、逐步版面藏藥產業鏈一體化，為業務發展蓄力已久，未來依靠藏藥文化的博大精深，借助消痛貼膏進基藥的大機遇，公司有望實現業績騰飛。參照可比公司估值情況給予2014年 36倍市盈率，對應目標價 27.00元，首次給予買入評級。

　　風險提示

　　藥品降價風險 原材料采購的風險

　　（東方證券 李淑花，田加強）

　　世茂股份(行情,問診)：經營超預期，受益“青島東方影都” ，價值糾偏中

　　萬達集團斥資 500 億元在青島市黃島區投建的全球規模最大的影視產業項目——青島東方影都影視產業園區日前啟動。據萬達集團官網披露，9 月 22 日青島東方影都影視產業園區舉行隆重的啟動儀式，該項目總投資500億元，位於青島市黃島區，占地376萬平、總建筑面積540萬平，包括影視產業園、電影博物館、影視會展中心、萬達文化旅遊城、度假酒店群、游艇俱樂部、濱海酒吧街等多個項目， 計劃2016年 6月項目一期開業， 2017年 6月影視產業項目全部建成開業。

　　“青島東方影都”項目啟動利好在周邊有開發項目的房企，我們認為世茂股份受益程度較高。世茂股份在青島有4個項目，包括世茂諾沙灣、世茂云鼎、世茂天擎、世茂拾貳府，未結建面共計102萬平，占公司目前儲備建面比例接近 10%，權益未結建面 93 萬平，平均樓面地價 2683 元/平。其中諾沙灣、世茂云鼎 2 個項目都位於“青島東方影都”所在的黃島區，權益未結建面65.5萬平，平均樓面地價 2178 元/平，諾沙灣項目緊鄰“青島東方影都” ，去年已開始銷售，目前別墅均價1.9萬元/平，高層均價8200元/平米，尚余大部分未售；世茂云鼎項目距離“青島東方影都”約 7 公里，由2棟超高層建筑組成，規劃為包括 SOHO、寫字樓、酒店及商業在內的商業綜合體項目。

　　公司銷售表現持續超預期，而且今年拓展積極，為持續發展奠定堅實基礎。 （1）公司經過整改后近兩年銷售明顯改觀，去年完成了全年銷售計劃的 122%；今年100 億元的銷售目標有望在 9 月底提前實現，預計全年銷售將超過 120 億元（+41%） ；預計明年可售貨量依然充足，銷售高增長勢頭有望保持。 （2）公司今年以來在寧波、蘇州、石獅、常熟新增儲備建面272萬平（權益建面178萬平） ，地價款130億元，超過了同期簽約銷售金額，拓展態度非常積極。

　　2013-2015 年 EPS1.42 /1.73/2.12 元，PE8/7/5倍；RNAV20.6 元，目前股價 5.6折交易。 此前我們提出 “公司銷售持續超預期表現正在使市場對公司的看法改觀，估值有望持續修復”的觀點正被市場認同並得到印證，價值被低估的情況正在持續被扭轉，加上“青島東方影都”項目的啟動將提升公司青島項目的開發價值，成為短期股價糾偏的催化劑，再次“推薦” 。

　　風險提示：開發銷售低於預期；自營業務的經營風險。

　　（ 中投證券 李少明，張岩）[NT:PAGE=$]

　　天士力(行情,問診)：收購天地藥業，心腦血管優質產品線進一步豐富

　　收購優質資產，完成絕對控股。天士力與協力營銷計劃將共同收購天地藥業60%股權。其中，天士力支付1.51 億受讓45%股權，協力營銷支付0.50 億受讓15%股權。而后者為天士力控股70%的子公司醫藥營銷集團持股40.84%，因此本次收購完成后，天士力直接和間接持有天地藥業約51%股權。資料顯示，天地藥業今年前4 月營收約0.62 億，凈利潤0.10 億。我們預計全年收入將可能突破2 億，凈利潤0.3 億，后續將積極推動新版GMP 認證工作。

　　醒腦靜注射液具有較大發展空間。天地藥業主導產品為醒腦靜注射液，國家乙類醫保，原材料為人工麝香、郁金、冰片、梔子，主治清熱瀉火、涼血解毒、腦脈瘀阻所致中風昏迷、腦栓塞、腦出血急性期等症狀，具有適應症廣泛，不良反應較少等優點，目前國內僅有無錫濟民可信山禾、大理藥業等3 家生產。SFDA 南方所樣本醫院數據顯示，12年醒腦靜注射液在腦血管領域份額為11.37%，僅次於舒血通。我們預計今後將通過上市公司大平臺，對該品種進行質量工藝升級改造，並發揮強大營銷網絡的優勢，實現心腦血管產品線的協同效應，有利於驅動銷量的快速增加。今年前4 月公司醒腦靜實現收入0.6 億，估計全年可能約2 億規模，樣本醫院占比約4%，未來國內市場份額有望得到持續提升。

　　3 季度銷售情況正常。公司7 月以來受反商業賄賂政策影響較小，整體主導產品將保持穩快增長態勢。

　　強烈推薦評級。考慮到並購因素，我們稍微上調公司13-15 年EPS 分別至1.09、1.41 和1.76 元（原分別為1.09、1.39 和1.73 元），同比分別增長46%、29%和25%，維持強烈推薦評級。

　　風險提示：

　　復方丹參滴丸基數很大，公司整體業績保持高速增長勢頭有一定難度。

　　（中投證券 余方升 ）