A股下跌震蕩 關注6大板塊(9月25日)

　　電力：火電單月用電量大幅提升 薦4股

　　8月全社會用電量5103億千瓦時，同比增長13.7%，增速較上月出現較大幅度的提升，一方面是受高溫天氣影響需求上升；另一方面是去年同期的基數較低。從產業用電數據來看，第一產業用電量118億千瓦時，同比增長6.5%，第一產業用電量增速轉正，並且漲幅較快；第二產業用電量3573億千瓦時，同比增長12.1%；第三產業用電量655億千瓦時，同比增長15.6%；城鄉居民生活用電量757億千瓦時，同比增長21.4%。受持續高溫天氣的影響，第二產業、第三產業及城鄉居民用電量均保持較快增長趨勢。

　　1-8月，工業用電量同比增長6.2%，重工業和輕工業用電量同比增長分別為6.3%和5.8%；單月來看，重工業用電量同比增長13.1%，增速出現較大幅度提升。

　　發電量保持上升趨勢

　　1-8月，全國規模以上電廠發電量34320億千瓦時，同比增長6.4%；單月來看，發電量為4987億千瓦時，同比增長13.4%，其中火電發電量增長19.15%，水電發電量同比下降10.14%。

　　國內外煤價

　　截止9月17日，秦皇島大同優混、山西優混、山西大混煤價分別達到570元/噸、520元/噸和435元/噸，較7月底分別下降45元/噸、45元/噸和50元/噸；環渤海動力煤價格指數為536元/噸，較7月底分別下降34元/噸。

　　截止9月12日，澳大利亞BJ動力煤現貨價為76.7美元/噸，7月初以來一直在小幅度范圍內震盪。預計短期內，受國際經濟持續低迷的影響，國際煤價仍將保持相對低位水平。

　　維持行業“看好”評級

　　火電:煤炭價格持續低位運行，目前各地持續高溫延續，同時來水較去年同期出現較大幅度下降，預計火電的需求將保持上升趨勢。

　　建議關注:國電電力(行情,問診)、內蒙華電(行情,問診)、皖能電力(行情,問診)、粵電力A(行情,問診)等。日信證券

　　新能源車：客車補貼力度低於預期 薦2股

　　此次出臺的新能源補貼政策涉及到車型依然是插電式混合動力與純電動汽車，屬於節能車型的普通混合動力補貼政策還未出臺。預計后續將出臺節能汽車補貼政策，將對非插電乘用車和非插電混合動力客車補貼政策予以明細。

　　新能源乘用車補貼標準改變，但補貼力度與上一輪補貼力度基本相當:上一輪新能源乘用車補貼主要按照電池組能量予以補貼，3千元/千瓦，插電混合動力最高補貼5萬，純電動最高補貼6萬。主流的插電混合動力一般在5-15千萬，補助金額在1.5-4.5萬元，主流的純電動在12-25千瓦，補貼金額在3.6-6萬之間。新政策則按照純電續駛歷程給予補貼，插電混合動力續駛歷程大於等於50公里的，定額補貼3.5萬元，純電動補貼在3.5-6萬之間。

　　新能源客車補貼結構發生較大變化，純電動客車扶持力度大大加強，插電混合動力補貼力度大幅下降。由於近幾年電池成本的下降以及規模的提升，市場對於插電式混合動力補貼下降早有預期，但插電式混合動力客車補貼力度下降幅度偏大，略低於市場預期，由此市場將對還未出臺的普通混合動力客車補貼額度進一步降低預期。

　　此次新能源補貼標準實行了退坡機制:補助標準依據新能源汽車與同類傳統汽車的基礎差價確定，並考慮規模效應、技術進步等因素逐年退坡，2014年和2015年純電動乘用車、插電式混合動力（含增程式）乘用車、純電動專用車、燃料電池汽車補助標準在2013年標準基礎上分別下降10%和20%；純電動公交車、插電式混合動力（含增程式）公交車標準維持不變。

　　示范城市新能源汽車推廣規劃數量是上一輪的5-10倍，而且引入淘汰機制，未完成推廣任務的將予以淘汰:上一輪新能源汽車示范城市是“十城千輛”，后續擴展到25個城市。新一輪示范城市要求，特大型城市或重點區域新能源汽車累計推廣量不低於10000輛，其他城市或區域累計推廣量不低於5000輛。相關城市須接受年度考核評估，未能完成年度推廣目標的將予以淘汰。

　　破除上一輪政策中廣被詬病的地方保護主義方面實操性更強:新政策規定推廣應用的車輛中外地品牌數量不得低於30%，不得設置或變相設置障礙限制采購外地品牌車輛。在政府機構中強制推廣新能源車:政府機關、公共機構等領域車輛采購要向新能源汽車傾斜，新增或更新的公交、公務、物流、環衛車輛中新能源汽車比例不低於30%。地方政府對新能源汽車車輛購置、公交車運營、配套設施建設等方面要出臺具體明確的政策措施。

　　新能源汽車的發展依然是汽車行業中長期發展的大趨勢，在產業鏈上具備競爭優勢的公司依然值得市場長期關注，整車公司建議重點關注比亞迪(行情,問診)、宇通客車(行情,問診)。華泰證券(行情,問診)

　　電氣設備：集中式電站或超預期 薦4股

　　一、事件概述

　　近期發改委出臺光伏行業補貼政策，在9月1日前核准年底前建成的光伏電站，仍可以享受1元/千瓦時的標桿電價，結合我們近期甘肅地區光伏電站調研情況，我們認為:

　　1）四季度電站迎來搶裝，但對國內組件市場帶動有限，關注彈性更大的逆變器。

　　2）光伏電站季度環比改善，並網和補貼問題逐步得到解決

　　3）預計今年四季度或將迎來電站轉讓高峰，目前已經有較多資本參與進入電站持有環節，優質的電站非常具有吸引力。

　　4）繼續看好電站開發商未來兩年的表現，推薦中利科技(行情,問診)、航天機電(行情,問診)、陽光電源(行情,問診)。

　　二、分析與判斷

　　四季度將迎來搶裝

　　由於發改委出臺政策，9月1日前拿到核准年底前建成的光伏電站，仍可以享受1元/千瓦時的標桿電價，預計目前拿到核准的裝機規模在4-5GW，四季度將迎來搶裝，預計最終裝機或在3-4GW，目前國內一線廠商已經滿產，對於全年出貨量在15-18GW組件廠商而言3-4GW需求拉動有限，國內市場搶裝對逆變器環節拉動最大。

　　電站季度環比改善

　　目前困擾電站運營最主要問題為並網難和補貼拿不到，根據我們調研，1）電網接入環比改善。目前國網加大對可再生能源並網支援力度，西部主要光伏發電產業園年底330KV升壓站將成，解決去年限電問題，未來隨著各個地區控制光伏裝機控制，與電網規劃相匹配，電網接入不在是大問題。

　　2）電費沒有拖欠，補貼將由電網發放。嘉峪關地區電站按照0.41元脫硫脫銷電價上網，大部分企業能夠每月拿一次電費，並沒存在拖欠問題。補貼目前主要等待細則落地，之前補貼發放存在一定的問題，但是企業表示對於未來補貼及時拿到比較有信心。

　　四季度或迎轉讓高峰，關注優質電站轉讓

　　一般項目轉讓要求對方運營半年到一年，去年國內年底密集建設大量項目，預計四季度迎來電站轉讓高峰。

　　目前參與電站收購除了五大發電集團外有三種類型:1）央企新能源公司或者央企財務公司，類似招商局新能源和上實集團。2）產業基金，包括海外資金。3）保險、資管，參與固定收益類產品資金。

　　幾大發電集團，一般自己建設，很少收購其他電站，而目前較為優質的電站（組件、逆變器選擇一線，並網條件完善，年發電量高）在市場上較為搶手，但是目前優質電站較為稀缺，關注優質電站轉讓能夠帶來較高回報。

　　三、盈利預測與投資建議

　　繼續看好電站開發商未來兩年的表現，推薦中利科技、航天機電、陽光電源。民生證券

　　建筑材料：8月經濟數據企穩回升 薦8股

　　行業動態。前8月開工保障房560萬套。截至8月底，保障房已開工560萬套，基本建成356萬套，分別達到年度目標任務的89%和75%，完成投資7200億元。8月份經濟數據企穩回升。數據顯示8月份出口同比增長7.2%，增速創四個月新高；消費同比名義增長13.4%，較7月份回升0.2個百分點；1-8月全國固定資產投資（不含農戶）同比名義增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點。工業增速10.4%，制造業PMI為51%，均比7月提高了0.7個百分點，其中制造業PMI創下了16個月新高。PPI同比降幅縮小為1.6%，比7月份收窄了0.7個百分點，降幅連續第三個月收窄。8月CPI同比上漲2.6%，漲幅創下3個月新低。大氣污染防治行動計劃公布。《計劃》提出，要提前一年完成鋼鐵、水泥等21個重點行業的“十二五”落后產能淘汰任務。對未按期完成淘汰任務的地區，嚴格控制國家安排的投資項目，暫停對該地區重點行業建設項目辦理審批、核准和備案手續。2016年、2017年，各地區要制定范圍更寬、標準更高的落后產能淘汰政策，再淘汰一批落后產能。

　　中山觀點。建議關注海螺水泥(行情,問診)、祁連山(行情,問診)及南玻A(行情,問診)。另外受益於新城鎮化和綠色建筑政策，新型建材行業成長空間巨大。建議關注北新建材(行情,問診)和東方雨虹(行情,問診)。中山證券

　　手機免費訪問www.cnfol.com2013年09月24日 13:42 中金在線/股票編輯部　

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　　傳媒：外圍因素有利板塊保持強勢 薦9股

　　真價值指的是我們持續看好的朝陽板塊和龍頭個股，如百視通(行情,問診)、東方財富(行情,問診)、藍色光標(行情,問診)、樂視網(行情,問診)、掌趣科技(行情,問診)、人民網(行情,問診)、華誼兄弟(行情,問診)、光線傳媒(行情,問診)、華策影視(行情,問診)為代表個股，通過內生+外延化解估值問題。從並購大趨勢和利好兌現預期來看，可能當前資本動作還沒落地的公司，潛在彈性空間更加明顯，后續重點關注百視通、東方財富、光線傳媒、華誼兄弟、藍色光標、人民網、浙報傳媒(行情,問診)。真便宜指的是前期估值較低，缺乏催化劑品種，但隨著時間推移，基本面向上，不乏催化劑可能的品種，重點推薦華錄百納(行情,問診)和新文化(行情,問診)。在華誼兄弟市值已經超過350億市值時候，相對比較優勢更加明顯。興業證券(行情,問診)

　　首批4G手機入網許可證已於日前發放，預計將於11月份批次上市。市場對於國慶前后發放4G牌照的預期變得更為強烈，我們繼續推薦無線板塊主設備商中興通訊(行情,問診) （000063股吧，行情，資訊，主力買賣）、傳輸設備廠商烽火通信(行情,問診) （600498股吧，行情，資訊，主力買賣）以及無線配套+工程服務雙受益的日海通訊(行情,問診) （002313行情，資訊，）。此外，按照工信部之前的規劃，移動轉售商名單將於10月出臺，我們測算，我國轉售市場潛在規模將達300至600億之巨。極有可能與移動合作獲取移動轉售業務牌照的鵬博士(行情,問診) （600804股吧，行情，資訊，主力買賣）值得投資者重點關注。國都證券