歷史經驗：盧比重貶後 印度股市彈力強

新行長上任、旺季將臨 印股漲升行情可期

印度受到政府轉向採取"管制"資本的態度，以及?利亞衝突擴大使風險趨避心態再度升溫的影響，導致盧比及印股8月中旬以來皆呈現大幅下挫的走勢，但台新印度基金經理人張晨瑋表示，根據歷史經驗，盧比重貶後一個月，印度股匯市呈現齊揚格局，其中，印度股市平均漲幅可達13.4%，由於盧比已跌至1990年代以來最低價位，再重貶的空間有限，另一方面，隨著九月份新央行總裁拉詹(Rajan)的就任，可望使政策趨於開放，加上即將進入傳統銷售旺季十勝節及排燈節，預期印度股市後市反彈行情可期。

據Bloomberg統計，在2008年金融海嘯期間，盧比累計大貶約31%，但隨後一個月盧比反彈3.6%，印度股市也大漲了31%；在2011年美國遭降評期間，盧比累計貶值約22%，但隨後一個月盧比反彈4.5%，印度股市也上漲近2%；在2012年歐債風暴期間，盧比累計貶值約14%，但隨後一個月盧比反彈0.4%，印度股市也上漲7.2%。在這三次危機中，盧比重貶後一個月，平均彈幅達2.8%，印度股市彈幅達13.4%。

張晨瑋表示，新行長拉詹最為人所知的是他在2005年曾警告過渡浮濫的證券化資產將對於金融體系和經濟環境構成嚴重的傷害，隨後美國的次貸危機與金融海嘯皆印證當時拉詹的想法。基本上，拉詹至目前為止的職業生涯都在美國渡過，市場期待他長時間與西方世界的交流，有助提振印度在國際市場上的名聲，解決目前印度市場的信任危機，並透過他深厚的學術背景，加速印度的金融改革，提升政策的透明度。

就印股後市分析，張晨瑋指出，9月份開始為印度傳統節慶旺季，接續而來的有象神節、排燈節至婚禮旺季，配合今年印度雨季狀況良好，農村消費可望拉動部分經濟增長，且盧比通常於第四季會有不錯的升值表現，因此投資人不需過度悲觀。目前印度的經濟結構正被市場嚴格的檢視，造成波動放大，但是此次的修正卻也有助於政府更加快速的進行改革，中長線的投資人可趁此逢低承接。

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