《大行報告》瑞信降東航(00670.HK)目標價至2.3元 評級「跑輸大市」

瑞信指出，東方航空(00670.HK)上半年的稅後純利按年跌23%至6.22億元人民幣，較市場預期高出8300萬元人民幣。若撇除12億元匯兌收益，經常性虧損為5.49億元人民幣，不過仍優於該行預期12億元人民幣虧損。

該行指出，東航上半年客運單位收益(pax yield)下降7.7%，低於同業平均的4.3%，較瑞信預期差1.8%，該行相信其跑輸大市是因為高收益的日本航線利潤減少、禽流感爆發減低長三角客運、及航線向低回報組合轉型。該行又認為，東航貨運平均回報按年跌13%，收入令人失望，不過在成本控制方面有進步，按年跌1.3%是優於該行預期。

瑞信將東航2013-14年盈利下調12%，以反映回報下降的時期變得更長，而7月份的數據也反映日本航線出現持續的疲弱，故估計東航會持續跑輸大市，目標價由2.9元降至2.3元，評級「跑輸大市」。(bi/t)

阿思達克財經新聞

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