股票：全球股市續揚 新興市場最吸金

全球股市在多空消息交錯下持續上漲，但股票基金的資金流向呈現分歧態勢。根據美銀美林引述EPFR截至4月20日當周資料顯示，全球新興市場股票基金結束連二周的淨流出，上周淨流入10.94億美元稱冠；拉丁美洲基金亦由負轉正，上周小幅流出3.45億美元。反觀美股、歐股、日股等成熟國家基金則承受相對較重的賣壓，新興亞股與歐非中東基金也分別流出10.50億美元與1.43億美元（見表）。

安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新興市場過去三年因基本面較為疲弱，股市表現明顯落後成熟市場，但隨著美國升息預期延後，新興市場匯率走穩，加上大宗商品與能源價格反彈，促使投資人的風險胃納度提升，評價具吸引力的新興市場，因此受到資金青睞，可持續留意資金行情帶來的投資機會。

不過，由於部分國家的經濟仍面臨較大挑戰，政策推行亦遭遇逆風，若面臨市場上較大的利空訊息，波動程度恐加劇，中長期仍應觀察基本面是否改善。許豑勻表示，以巴西為例，去年股匯債市一片皆墨，但今年以來一吐怨氣，成為市場上一大黑馬，除了因為歷經去年大幅修正後的價值面浮現外，巴西總統羅賽芙遭眾議院彈劾，也是激勵市場信心的主因之一。然而，在政治氣氛逐漸明朗後，市場仍將回歸基本面。若羅賽芙順利遭罷剛下台，新政府是否能提出具體且有效的改革政策，解決巴西國家債台高築、居高不下的通膨等問題，將是巴西是否能夠延續上漲動能的關鍵。

反觀美股基金雖然幾乎回吐過去兩周累計的淨流入金額，但美股在多空消息並陳下，仍創下今年高點。從基本面來看，就業情況持續改善，3月成屋銷售量成長5.1%，領先指標也升高0.2%，顯示美國仍在溫和復甦軌道上。隨著進入財報周，重量級公司的業績陸續公布，受到強勢美元預期與油價低迷的影響，預計市場對於獲利與營收的預估過度悲觀，尤其美國聯準會緩步升息的步調，美元大幅走升的可能性降低，若全球經濟情勢逐步回穩，獲利可望有上修的空間，應持續留意企業獲利表現。

至於今年以來淨流出僅次於美股基金的歐股基金，安聯歐洲高息股票基金（基金之配息來源可能為本金）產品經理林炳魁表示，從日前歐洲央行發布的聲明顯示，三大利率與每月800億歐元的購債規模維持不變，同時也不排除未來適時導入更多的刺激政策。歐股在寬鬆的政策支撐下，基本面可望持續好轉，豐沛的資金動能也有利推升歐股上揚。

要留意的是，英國脫歐公投、地緣政治風險皆會成為干擾歐股信心的雜音，林炳魁建議，藉由體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球高息股的歐洲大型高息股布局。由於歐元弱勢將有利大型企業出口，營收匯回時亦可增加匯兌收益。隨著獲利成長，股息配發率有機會提升，不僅可享有較佳的收益，體質佳的歐高息股也較能抵抗市場波動。

展望後市，許豑勻表示，儘管全球股市氣氛偏正向，但仍不容忽視資金快速輪動的波動風險。建議透過全球股票組合基金，擴大區域布局，並以靈活調整的優勢，掌握新興市場短期的上漲動能之際，成熟市場的部位則可發揮較穩健的防禦效果，是追成長、抓輪動、抗波動較佳的策略。