《大行報告》渣打升德昌電機(00179.HK)目標價至5.4元評級「與大市同步」

渣打表示，最近與德昌電機(00179.HK)管理層會面，確認其前景乏善足陳，其核心業務、汽車產品(APG)及工商產品(IPG)表現無增長，維持對其2014財年基本銷售額增長2.2%的預測。

該行表示，IPG表現疲軟，反映日本方面競爭大，而且從消費電子產品終端需求轉移趨勢上，存在結構性挑戰。管理層過往有透過改善組合及優化流程，保護利潤率。該行分析顯示，過去貨幣和原材料成本逆風，對毛利率無構成重大影響。相信德昌電機能保持其13%以上的EBITDA利潤率，毛利率可維持26%以上。

目標價由4.5元上調至5.4元，鑑於缺乏催化劑，故維持「與大市同步」評級。該行指，該股估值只合理反映其資產負債表改善。雖然時間未清晰，但如宏觀環境改善、IPG業務轉趨等均有助公司獲重新評級。(na/u)