公開市場延續維穩基調 資金面料已重回寬松

經過新年首周人民幣匯率的大幅震盪之后，本周以來市場資金面情緒逐步趨穩。周二(1月12日)公開市場操作再度保持了800億元的較大逆回購規模，繼續穩定了機構信心。分析人士指出，在年初外匯市場擾動有望逐步平息的背景下，短期資金面預計將繼續保持平穩偏松的格局。

逆回購延續滾動操作

周二央行在公開市場進行800億元7天期逆回購操作，中標利率繼續持平在2.25%。WIND數據顯示，本周公開市場共計有2000億元逆回購資金到期，其中周二1300億元、周四700億元。周二800億元逆回購操作結束之后，當日公開市場仍會實現500億元的資金凈回籠，但該逆回購操作規模，仍然為去年四季度以來的單日第二高水平，僅次於上周二(1月5日)1300億元的操作量。

12日市場流動性仍舊延續了上周下半周以來逐漸寬鬆的趨勢，以一個月期限回購利率為代表的中等期限資金價格出現顯著走低。周二銀行間市場隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構)分別為1.93%、2.28%、2.72%和2.80%。其中，主流7天期回購利率環比小幅下跌2個基點，一個月期限的回購利率較本周一則大幅走低19個基點。

交易員表示，周二市場資金面偏松態勢未改。雖然隔夜需求較多，但資金供給仍較為充分，且當日央行逆回購規模仍略高於預期。短期資金面不利因素主要集中在企業季節性繳稅，但預計實際影響仍較為有限。整體來看，本周銀行間市場資金利率仍有望基本穩定。

資金面料仍保持整體寬鬆

在經過上周外匯市場和股票市場的劇烈動盪之后，目前投資者對於未來一段時間內貨幣政策走向和資金面的關注也再度升溫。綜合主流機構觀點來看，雖然近期央行是否能夠如期降準、降息仍面臨一定不確定性，但各方對現階段資金面繼續保持整體寬鬆仍抱有較為一致的樂觀預期。

國泰君安證券表示，雖然短期內居民部門的預期“慣性”，可能使得人民幣匯率走軟的壓力尚未“出清”，但在岸匯率水平在靠近6.8元至7.0元的區間將有較強的基本面因素支撐，貶值壓力“二次釋放”后市場有望自行企穩。雖然近幾個交易日離岸人民幣流動性大幅收緊，但對在岸資金面的實際負面影響並不大。

招商證券進一步指出，上周召開的央行工作會議對2016年提出的十大任務中，一個重要目標就是“保持銀行體系流動性合理充裕”。而上周以來央行持續進行較大規模逆回購操作，繼續反映出其維持資金面平穩的政策目標。

市場人士指出，宏觀經濟邊際弱企穩、人民幣匯率波動、春節將至等，都可能繼續成為流動性的潛在不穩定因素。在此背景下，預計央行在總量調控上仍將通過公開市場等多種手段，維持政策偏松傾向。(記者 王輝)