中國外貿數據超預期 有利于人民幣匯率穩定

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--海關總署13日公布數據顯示，以人民幣計，2015年12月中國出口同比增長2.3%，進口同比下降4%，當月貿易順差擴大至3820.5億元。分析人士指出，出口回升幅度超過進口使得貿易順差再回高位，相對有利於人民幣匯率穩定。

數據顯示，以人民幣計，2015年12月中國出口同比增長2.3%，進口同比下降4%，當月貿易順差擴大至3820.5億元。2015年全年中國出口同比下降1.8%，進口同比下降13.2%，貿易順差為3.69萬億元。

以美元計，中國12月出口同比下降1.4%，進口同比下降7.6%，當月貿易順差擴大至600.9億美元。2015年全年出口同比下降2.8%，進口同比下降14.1%，貿易順差為5945億美元。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出，去年12月人民幣較上年同期貶值，在直接兌換層面對於人民幣計的出口規模有所提升。此外，歐元、日元在12月相對美元升值也是促使美元計出口規模提升的因素。

謝亞軒稱，進口同比增速同樣好於市場預期，結合前期經濟數據看，國內需求邊際改善、12月金屬和工業類大宗商品價格有所反彈是提振進口的兩個因素。出口回升幅度超過進口使得貿易順差再回高位，相對有利於人民幣匯率穩定。

貿易數據公布后，離岸市場人民幣兌美元匯率在15分鐘內漲幅超過100個基點，最高觸及6.5606，與在岸市場人民幣匯率價差倒掛約130個基點，隨即又快速回吐漲幅，從6.56回到6.5740水平，離在岸價差從倒掛逾百點收窄至倒掛約40個基點。北京時間12:30，CNH報6.5753。

今日在岸市場人民幣兌美元即期匯率高開48個基點，報6.5708，高開后小幅下行至6.58水平附近。人民幣兌美元匯率中間價報6.5630，較前一交易日微幅下跌2個基點，結束此前連續三個交易日上漲走勢，較前一個交易日收盤價上調120個基點。

招商銀行金融市場部高級分析師萬釗表示，人民幣貶值利於出口，且主要的大宗商品進口國貨幣表現弱於人民幣，因此人民幣貶值並未明顯影響進口。2015年中國外貿應為階段性底部，2016年小幅回暖可期。

謝亞軒表示，回顧2015年貿易形勢，全球主要經濟體進口(不含中國)同比負增長超過10%，全球經濟增長放緩，結構上每1%GDP增長所對應的貿易增長有所降低，匯率兌換因素和大宗商品價格下滑抑制了全球貿易規模增速，也是中國出口低迷的重要原因。

以其他國家的官方貿易數據計算，中國在對新興市場、發達國家出口中的份額仍有所上升。進口則受到了出口低迷、國內制造業疲弱、大宗商品價格下行的壓縮，其中商品類進口規模受價格下滑的向下拉動超過30%。

海關總署發言人黃頌平表示，去年中國外貿進出口雙降，從出口方面看，主要原因是外需低迷。從進口方面看，全球主要大宗商品價格的大幅下跌，大宗商品進口量增速的放緩。

澳新銀行研究報告指出，盡管中國出口增長大幅超出預期，但目前難以判定亞洲區域貿易是否已見底。雖然人民幣持續走弱，由於全球需求持續疲弱，中國2016年的貿易前景仍不容樂觀。

黃頌平表示，今年世界經濟低增長、外需低迷的情況不會有明顯的改善，中國對外貿易發展仍然面臨很多困難，今年外貿的增長目標還沒有掌握。但是隨著中國全面深化改革和對外開放進程的不斷推進，一定能夠實現更高質量、更有效益的發展。

黃頌平同時稱，匯率的變化一定程度影響外貿進出口，會持續關注今年匯率具體的變化對貿易的影響。

澳新銀行報告認為，由於中國逐步開放資本市場，人民幣匯率波動性將增大。央行在過去幾天連續設定較穩定的人民幣中間價，這也使得人民幣中間價與境內人民幣前一天的收市價的差值增大。這樣意味著央行可能選擇用漸進和平緩的方式來推進新的匯率形成機制，以此來遏制人民幣大幅貶值，從而穩定外匯市場。一旦人民幣單邊貶值的預期形成，資本將加速流出中國，這可能對中國的金融穩定帶來威脅。

由於中國持續保持較大貿易順差，如果央行持續干預外匯市場，這將使得境內市場出現流動性緊張，也會影響寬鬆貨幣政策的有效性。因此，央行需要大幅下調存款準備金率來維持市場流動性充足。澳新銀行維持早前的預測，認為2016年央行將降準200個基點，最早可能於1月降準50個基點。