興業證券滬深盤勢分析

【市場回顧】

25日指數反彈乏力，繼續維持震盪走勢，市場表現方面，整體熱度有所降溫，燃氣、鋼鐵、有色等表現活躍，互聯網、券商、通信設備。期指方面，4月合約沖高回落，總持倉增加1215手至71941手，龍虎榜資料顯示，多頭減倉601手，空頭增倉1704手，第一次出現明顯大的反差，多頭信心再次有被泯滅風險。空單淨倉位也迅速攀升至6188手高位。

【後市判研】

當前存在的利多因素分析。1、春季投資旺季來臨，經濟低位回升短期難以中斷。1）3月匯豐PMI預覽值回升至51.7%，後續投資旺季將繼續上行；2）上半年房地產投資不會明顯降速。調控細則落實之前，房地產成交大爆發，在建專案可能加快完工；3）為了對沖房地產調控的影響，二季度基建投資有望提速，事實上，部分中觀資料已有回暖跡象，3月中旬以來全國水泥均價止跌企穩，日均發電量穩步提升。 2、3月份通脹回落，流動性收緊的風險不大。1、2月份CPI很大程度受季節性驅動，CPI環比漲幅甚至略低於95年以來的均值；農業部和商務部的農產品價格指數高頻資料顯示食品價格回落。

短期而言，地產調控、IPO重啟干擾投資人情緒，如果說2232點以來是二次反彈機會的話，那麼行情也將是在猶豫中展開，震盪市維持不變。

【投資策略】

震盪市恰逢一季報窗口，精選業績增長及改善機會，下階段如果驗證經濟弱復蘇、流動性尚好，則行情有望向震盪市上軌反彈。

【關注的行業板塊】

新領導人訪問路線被資本市場炒作，可視作為交易線機會。基於春季投資旺季，城鎮化會議背景下，階段性博弈行業供求較好的周期股，關注化工、水泥等；消費電子、通信設備等景氣度持續提升，此外關注一季報預增類公司。