拉美公司債表現將優於股市

美國公債殖利率彈升，引發債市波動，然而根據EPFR(美國新興市場投資基金研究公司)統計，拉美債券基金今年以來至5月底止，僅出現2週資金淨流出，最近一週資金亦恢復淨流入，投資評價依然具有相當良好的吸引力，天達投顧指出，拉美國家受惠國家升等題材，加上拉美企業未來2年獲利將達2位數百分比的高成長，增強拉美公司評等調升的利基，吸引資金維持加碼拉美公司債意願，長線投資潛力持續看好。

根據統計，拉美2013年GDP可望溫和回升至3.38%，相較過去10年GDP平均超過3.5%，經濟成長不過熱，實屬溫和，天達投顧指出，從歷史走勢經驗觀察，這種溫和的環境，對債市相對有利，根據統計2008年美國次貸風暴發生後，全球經濟同步進入偏低成長時期，2008年至今年5月28日止，當拉美洲股票指數仍呈現負報酬之際，拉丁美洲公司債指數反而逆勢上漲57.2%，換言之，在目前持續溫和的投資環境中，預期將持續提供拉丁美洲公司債優於股市的表現機會。

尤其，檢視信評公司對國家評等展望，新興國家普遍優於歐、美成熟國家，其中又以拉美國家獲正面展望數最多，以穆迪(Moody`s)為例，巴西、祕魯、烏拉圭3個國家評等都獲得正面展望，標準普爾(S&P)則對墨西哥、祕魯都給予正面展望，暗示拉美地區國家與企業均擁有較佳的升評機會，一旦國家信評獲得調升，即可望帶公司評等向上調升，對債市是一大利多。

值得一提的是，根據JPM統計，2013年拉美企業平均獲利年成長率約19.7%，不僅高於新興市場整體平均的13.8%，更是全球企業平均獲利年成長率的2倍，即使拉長到2014年，全球企業平均獲利成長動能持續回溫，都將有機會達到2位數成長，但拉美企業平均獲利年成長率仍領先全球、整體新興市場之表現，將達到13.2%。

天達投顧指出，看好拉美公司債長線升等契機，今年以來國際資金湧入拉美的熱度持續不墜，加上拉美公司債券殖利率約為5.35%，長期優於整體新興市場公司債殖利率4.83%，也成為其吸金的一大誘因，長線升等契機帶動下，市場目前短暫的波動，反而提供良好進場佈局時點。

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