《大行報告》瑞信升裕元(00551.HK)目標價至16.5元 評級「跑輸大市」

瑞信表示，裕元(00551.HK)上半年純利1.94億美元，按年跌29%。單計次季，純利按年只跌11%，主要由於營收及利潤略為改善。

次季，OEM(貼牌生產)、ODM(委託設計製造)業務營收按年錄得3.9%增長，合乎預期。毛利率較首季略為好轉，增1.1個百分點至19.3%，但按年仍跌2.3個百分點。預料OEM、ODM業務將持續受壓，因品牌客戶由於工資上漲，對下訂單較為審慎，不過其零售業務則較預期提前轉盈。

裕元在內地關閉32條生產線，並在印尼及越南分別增14及18條產線，為降低利潤率壓力，相信裕元會將業務進一步遷離中國。上調每股盈測9-5%，目標價由15.8元上調至16.5元，評級仍維持「跑輸大市」，因長期利潤趨勢及議價能力仍為不利因素。(na/a)

阿思達克財經新聞

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