索羅斯警告恐成真？中國負債飆上GDP的237%！

《金融時報》報導，截至上個月底，中國國內外債務總額已達 163 兆元人民幣 (25 兆美元)，相較於國內生產毛額 (GDP) 的比例飆上空前新高 237%，在新興市場國家中最糟糕。恐令中國爆發金融危機或經濟成長降溫拖長的機率升高。

報導指出，中國負債相較於經濟體的比例，已接近美國及歐元區的水準。而更令人擔憂的，是中國債務擴張的速度：由 2007 年僅 GDP 的 148%，暴增至目前規模。

高盛中國首席投資策略師哈繼銘今年發布報告警告：「任何債務快速增加的重要國家，都經歷過金融危機或是 GDP 成長減緩的時間延長。」中國負債水準高漲，加上與全球金融市場的關聯越來越密切，或許正是國際貨幣基金組織 (IMF) 近期警告，中國對先進國家經濟帶來的威脅越來越大的原因。

根據國際清算銀行 (BIS) 去年第三季統計，中國負債已達 GDP 的 249%，接近歐元區的 270% 與美國的 248%，並遠高於新興市場總體的 175%。而中國今年似乎又開始重拾由信貸擴張來刺激經濟的老路：第一季新貸款較一年前飆增逾 50% 至 6.2 兆元人民幣，創歷史上單季新高紀錄，令人憂心。

一派經濟學家認為，中國債務此擴張下去，恐怕會爆發如同 2008 年美國雷曼兄弟倒閉所引發的金融危機，近而癱瘓信用市場。另一派人士則相信，中國當局有能力阻止銀行業倒債破產的金融危機爆發，但恐因此步上日本「失落的十年」後塵，面臨長年經濟成長遲緩及通貨緊縮壓力。

知名避險基金巨鱷索羅斯 (George Soros) 上週三 (20 日) 便於一場演說中警告，中國上月新增信貸達 2.34 兆元人民幣 (3620 億美元)，遠超越經濟學家預期，顯示中國政府力圖經濟成長勝過控制債務，且與 2007-08 年的美國金融危機有不祥的相似之處，都是由信貸成長所驅動。

北京大學光華管理學院教授 Michael Pettis 則擔憂，背太多債雖不一定引發危機，但卻可能造成經濟成長崩跌，如同 1990 年後的日本。許多人憂慮，中國債台高築恐演變為野村 (Nomura) 經濟學家辜朝明所稱的「資產負債表衰退」，原本用來形如日本在 1990 及 2000 年代經濟停滯的情況：即企業負債高漲之下，傳統貨幣政策效力漸失，因企業得忙著應付債務，即便利率超低也不願借貸。

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