資金簇擁新興市場，後市表現亮眼

資金簇擁新興市場已非新聞，除了強勁基本面展現吸金魅力，資金在追求較高報酬的驅使下，已連續加碼整體新興市場基金長達24周，雖然二月底買氣中斷，但就歷史經驗來看，連續吸金周數超過15周的後市表現相當亮眼，後一月到後一年的平均報酬都為正數，後半年漲幅甚至上看一成。

摩根新金磚五國基金經理人何銘銓分析，全球低利且寬鬆的貨幣環境成形，新興市場無疑是最大受惠者，尤其是少了通膨的羈絆，不需再行緊縮措施，甚至陸續加入降息行列，不僅利於挹注經濟成長動能，也推升股市的資金動能無虞。根據EPFR統計，今年以來整體新興市場基金淨流入325億美元，已達去年全年淨流入的六成之多。

何銘銓強調，不同於2010年資金行情發動後所展現的弱勢格局，目前新興國家央行不需透過升息來壓抑通膨，經濟並沒有過熱之虞，而且，貨幣政策轉向寬鬆之際，新興國家央行甚至啟動降息來提振內需動能，再者，相較於2010年在歐美債信危機衝擊下，新興經濟體GDP年增5%，反觀今年在全球景氣改善的帶動下，GDP年增率預估可達6%以上。

儘管美股屢創新高引人側目，但回歸基本面來看，何銘銓認為，在龐大內需支持下，股市的表現可望更為穩定。何銘銓分析，全球景氣將受惠於企業資本支出而有所提振，但仍受制於成熟國家去槓桿壓力，回升力道將較為溫和，不過，新興市場憑藉內需消費力將足以支撐經濟持續成長。目前新興市場佔全球民間消費比重從2008年的26%增長至33%，超越美國的內需實力令人刮目。

從價值面來看，目前MSCI新興市場指數股價淨值比（PB）約1.6倍，仍低於長期平均的1.8倍，仍具投資吸引力，再者，何銘銓表示，相較於歐美貨幣政策已黔驢技窮，多數新興國家不但財政體質健全，應對景氣放緩的政策籌碼普遍充足，股市相較成熟市場將更具支撐。

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