人民幣該主動貶值嗎？

對於人民幣是否應主動貶值一說，業內人士給出了理性的解答：人民幣對美元匯率過高或過低均不利於中國經濟發展，匯率升值過快會給出口帶來壓力，匯率升值過慢則會使經濟轉型缺乏必要的動力和支援。由此判斷，人民幣匯率需要維持在合理與穩定的水平之上。

人民幣匯率經歷一段時間的相對平靜后，漲聲再次響起。8月5日~8月9日，人民幣對美元匯率一路上升，再次改寫匯改以來的紀錄。

此前，瑞士投資咨詢師和分析師麥嘉華（MarcFaber）在接受媒體采訪時建議，中國應學習日本，“先下手為強，讓人民幣貶值”。

接受國際商報記者采訪的分析人士認為，長遠來看，美元貶值將是趨勢，但人民幣並不能因此主動貶值。人民幣對美元匯率應保持穩定，為外貿乃至經濟的轉型升級創造良好環境。

再掀升值風浪

人民幣對美元匯率在持續一段時間的震盪之后，升值趨勢再起。上周，人民幣對美元即期匯率出現了“五連升”，一再改寫紀錄。

中國外匯交易中心公布的數據顯示，8月7日，人民幣對美元匯率中間價報6.1726，當日人民幣對美元的即期匯率創下6.1189的最高紀錄，將人民幣對美元匯率拉入“6.11時代”；8月8日，人民幣對美元匯率中間價較前一交易日繼續上揚23個基點，報6.1703；8月9日，人民幣對美元匯率中間價報6.1668；8月12日，人民幣對美元匯率中間價為6.1665。

中國工商銀行金融研究所分析師程實在接受國際商報記者采訪時表示，由於美元退出量化寬鬆政策的路線不明朗，加上中國采購經理人指數（PMI）以及外貿、投資等多項經濟數據向好，提高了市場對中國經濟的預期。此外，美元作為國際貨幣，可以通過“DO/DO機制”（DepreciationOn/DepreciationOff）對匯率進行有力引導，最終形成了人民幣對美元匯率在近期屢創新高的局面。“美元走強維持不了幾個月。”麥嘉華日前在接受媒體采訪時表示。麥嘉華是一名極端的市場主義者，曾準確預測1987年美國股災和1997年亞洲金融風暴，被稱為“末日博士”。

對此，程實表示，從最近幾十年的變化趨勢看，美元貶值是大趨勢，但經濟危機並未使美國失去霸主地位，“DO/DO機制”在這一形勢下仍將產生作用：當美元避險需求上升時，美元處於DepreciationOff狀態，階段性升值；當危機平復或全球化進展迅猛時，美元處於DepreciationOn狀態，回到長期貶值的頻道。“在相當長一段時間內，美元仍將保持在國際貨幣體系中的中心地位。”

人民幣匯率宜穩定

“中國當先下手為強，讓人民幣貶值。”麥嘉華分析說，一國匯率政策要考慮國際環境。盡管目前看起來美國經濟在復甦，但對中國出口的需求不會有很大改善；歐洲的問題不花10年解決不完，日元又在大幅貶值，拉美地區、東南亞地區也因中國經濟放緩面臨各種問題。“應當學習日本，讓人民幣貶值。至於人民幣具體的貶值幅度，需綜合考慮國際環境和中國的經濟情況。”麥嘉華說。“我不贊同這一觀點，這種看法既缺乏理論體系的支撐，又沒實際證據。”程實直言。一方面，由於中日兩國情況不一，中國的貨幣政策無法向日本學習：比如日本面臨的是通縮問題，中國則面臨通脹風險，日本的金融體系比中國開放、健全等；另一方面，如果人民幣真的主動貶值，將帶來一系列更為復雜的問題，如果貶值幅度較大，可能帶來動盪。“中國最需要的是保持匯率相對穩定，不能驟升也不能驟降。”中國社會科學院金融研究所副研究員閆小娜向國際商報記者表示，7月份出現的外貿數據回升形勢，需要穩定的人民幣匯率來支援和延續，且國務院出臺的“國六條”也明確指出，要保持匯率穩定。

分析人士認為，人民幣對美元匯率過高或過低都不利於中國經濟發展。匯率升值過快會給出口等帶來壓力，匯率升值過慢則會使經濟轉型缺乏必要的動力和支援，人民幣匯率只有維持在一定水平，才有利於推動中國經濟轉型升級。

對於如何保持人民幣匯率穩定，閆小娜建議，應當通過市場的力量來實現，從擴大升降幅度開始，推動人民幣匯率的市場形成機制；同時，央行要加強預期引導，比如，資訊傳遞要及時明確、適時進行公開市場操作等。