央行第三次續做3年期央票 逆回購仍量價齊跌

央行續做755億元三年期央票 利率3.50%

中國央行公開市場操作情況(8月13日)

鎖長放短意在放短 央行開始溫和降杠桿

作者姜楠

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行周二上午進行了110億元7天期逆回購，規模較上周小幅減少10億元，中標利率繼續下行10個基點至3.9%。

與此同時，央行12日晚間發布公告稱，對周二到期的2010年第69期三年期央票進行部分續做，續做規模755億元，少於860億元的到期規模，利率持平於7月底的續做水平3.5%。這是央行首次在公開市場業務交易公告中公布央票續做細節。市場認為其操作更為透明，情緒也較為穩定。

分析認為，這是央行再次貫徹其把”凍結長期流動性”和“提供短期流動性”兩者結合起來，兼顧“穩健貨幣政策下保持流動性適中水平”和“維護貨幣市場穩定”雙重要求的思路，避免頭寸變化過大，熨平短期資金面同時保留未來貨幣政策調整空間。

此前，央行分別在7月15日和7月29日對兩期到期的總計1838億元的三年期央票開展了續做，規模分別為1103億和735億，利率分別為3.37%和3.50%。

根據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周公開市場上有860億元三年期央票（1001069）到期以及440億元3個月期央票到期，此外還有120億元7天期和340億元14天期逆回購到期，因此原本將自然凈投放840億元。而在央行進行續做三年期央票回籠了755億元后，本周凈投放規模將縮減至85億元，加上今日110億元逆回購操作后，本周公開市場已實現凈投放195億元。

兩周以來，央行連續進行逆回購操作，但依然呈現“量價齊跌”的態勢。12日，短期資金利率出現小幅反彈。市場人士表示，在連續逆回購操作將7天回購利率拉回到4%下方之后，市場對未來貨幣政策調控的觀望情緒依然濃厚，從而限制了資金利率進一步下行的空間。

數據顯示，12日銀行間質押式回購市場上，主流交易品種隔夜、7天回購加權利率雙雙小幅反彈，其中，隔夜回購上行6BP至2.99%，7天回購微漲2BP至3.68%。

分析人士指出，考慮到8月繳稅繳款和例行法定準備金補繳壓力不大、央行前兩周逆回購操作已經表明其穩定資金面的立場以及外匯占款可能適度恢復增長等因素，資金面重新趨緊的可能性也不大。

鑒於央行7月中下旬以來已連續三次續做三年期央票，而在二季度貨幣政策報告中央行也提出下階段將繼續相機開展此類操作，預計該操作仍會繼續進行。

數據顯示，不計新增滾動，自今年8月初至12月底，公開市場到期央票共計19期，規模4180億元，其中，三年期共計8期，為3040億元；3個月期11期，僅1140億元。

而三年期央票到期時點分別為8月13日、8月27日、9月10日、9月22日、10月15日、10月27日、11月12日和11月26日，屆時央行續做三年期央票的時間視窗可能再次打開。

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