新興貨幣走升預期，資金持續流入新興債

自從去年6/7迄今，新興市場債券已連續39周獲資金加碼關注，上周持續小幅流入3.88億美元。其中，新興本地債表現最令人驚喜，在新興貨幣長線走升預期帶動下，今年以來，新興本地債累計淨流入金額首度突破100億美元，來到101億美元，佔新興債資金動能六成以上，堪稱債券吸金寵兒。

另外，在美國經濟數據報喜、美股飆上歷史新高價帶動下，與美股走勢連動性強的高收益債券也終止了2月份連續4周淨流出的陰影，上周吸金8.2億美元；投資級企業債與美國債券吸金動能仍十分穩定，上周也分別流入18.82億美元與52.56億美元。（見下表）

摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，金融海嘯後，新興市場債券明顯成為國際資金佈局焦點，根據EPFR統計，過去四年，新興市場債券基金每年淨流入皆逾400億美元，今年累計已接近160億美元，顯見資金對新興市場債券的信心正強。

若進一步分析各類新興市場債券，更可以發現資金出現從美元債轉移到本地債的趨勢。皮耶指出，迄今連續12周，新興本地債每周的淨流入都超過新興美元債；再者，今年整體新興債基金的淨流入中，有超過六成加碼在新興本地債，由此可見，在資金加持下，新興本地債正成為一股資金新浪潮。皮耶認為，從投資價值、債信評等及到期收益率來看，新興本地債今年都有較佳的投資機會，本波資金浪潮更有利推升新興本地債指數漲幅領先美元債。

摩根環球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金）經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）分析，根據JPMorgan Securities統計過去15年期間各類資產相關係數，環球高收益債與美股的相關係數高於六成。因此，在美股連4天創歷史新高的強力帶動下，看好高收益債基金將一舉扭轉先前的流出趨勢，重獲資金青睞。

庫克說明，根據美國聯準會所發布經濟褐皮書，看好消費者支出增加、房地產與就業市場持續復甦，將帶旺美國經濟前景，在景氣回春撐腰下，高收益債可望隨利差收歛及資金行情持續走俏，唯高收益債券價格波動較大，投資人宜謹慎因應。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以高收益債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金及新興市場債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金及新興市場債券基金不宜佔其投資組合過高之比重。

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