新興股市－亞洲吸金最亮眼，韓股具補漲優勢

《日圓貶值，有利泰國兼賺中國財與日本財》

觀察上週EPFR資金流向(截至3月8日)，新興市場資金流入力道雖顯停滯，新興股市拉美、東歐、金磚資金連兩週流出，但新興亞洲持續展現吸金魅力，上週流入8億美金，統計今年來新興亞洲淨流入已突破109億美元。之前受外資調節的韓股重獲青睞淨流入4.39億美元，居新興亞洲之冠，其次是印度3.23億美元；菲律賓、台灣分別淨流入2.45億及1.24億美元。
       
英傑華新興市場小型股票型基金經理人Will Ballard表示，韓國股市於3月初攀升至玻段高點2000點後，其走勢便守穩該點位之上。 最新數值顯示美國景氣著實好轉，尤其新訂單指數反彈幅度大，並且配合近期韓圜/日圓走勢已趨穩在8.6左右附近，預期此將有利於南韓出口業，例如資訊產品和汽車；因此近期外資回補韓股的跡象明顯。   英傑華新興市場小型股票型基金經理人Will Ballard表示，全球持續的寬鬆流動性，預料國際資金將流入高成長之區域，新興亞洲仍是三大新興經濟體中成長性、金融工具流動性、議題多元性皆佳的區域。東南亞通膨受控制，政策利多支持內需增長，看好菲律賓、泰國、印尼表現，而美國經濟數據顯示復甦持續，可望有利中國、南韓和台灣等出口導向國。

英傑華基金總代理第一金投顧表示，1月份由於日圓大幅貶值，使得市場擔憂出口結構極為相似的韓國將受到影響，故外資賣出韓股，成今年來新興亞洲區域唯一被外資賣超的國家。不過，日圓貶值幅度已趨緩，且配合近期新興亞股資金淨流入，看好國際資金重新回補韓國啟動落後補漲機會。價值面分析，韓股股價淨值比PB值1.14倍仍低於2011年5月高檔時的1.57倍，亦低於2007年高點KOSPI指數2000點時的1.85倍，仍相對便宜；從企業獲利來觀察，2012年每股獲利總額便已高出2007年62%、超越2011年30%，韓股企業獲利支撐股價表現。再來韓國出口品當中最大占比為電子產品，該產品出口總額占總出口額約22%，近期美國房地產與就業市場的好轉，以及德國IFO商業景氣指數連3個月上升，全球總經環境改善支持韓國出口。

英傑華基金總代理第一金投顧表示，上週全球股市漲幅最大者為日本股市，日本央行示意加碼量化寬鬆措施，使日圓貶至96.66三年半新低，也因此推動日股向上。而日圓持續走貶，除了日本當局展現改革的決心外，也是全球的風險偏好回籠的象徵。如果就過去五年的統計分析，新興亞幣與人民幣的連動性較高，與日幣的連動性較低 (除了新加坡幣與泰幣以外)。日幣貶值除了有利日本的出口類股外，與日幣的連動性較高的新加坡與泰國也可望受惠。尤其是泰國(註，日本有許多汽車廠設置在泰國)，泰國是最新崛起的中國內需概念股，近期與中國的貿易往來十分密切。因此，泰幣的貶值也有利於泰國的出口類股，而且泰國更是少數可以同時賺中國財與日本財的國家。

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