《大行報告》摩通：匯控(00005.HK)業績略低於預期 每股盈測下調3-4%

摩通表示，匯控(00005.HK)中期稅前溢利低於市場預期，而基本收入及撥備亦較該行預期弱。墨西哥及巴西的貸款減值撥備增加，令拉丁美洲的信貸成本按年躍升76%，抵消成本控制及歐美資產質素上的改進，管理層則強調巴西撥備為個別情況，整體貸款質素並未轉壞，至於其他新興市場(如香港及亞洲)的資產質素則仍然穩健。

該行相信，匯控正將新興市場的信貸重新定位在質素較高類別，但股份遭拋售表明，匯控依然對新興市場的信貸周期甚為敏感。下調2013-15年每股盈測3-4%，惟與整體亞洲銀行比較，匯控的風險回報比例仍良好，目標價100元，評級「增持」。

匯控的一級資本充足率穩定地維持於10.1%，部分反映以股代息比例低(約14%)。該行仍預期匯控會維持漸進增加派息，料至2015年每年增長10%。(ce/t)

阿思達克財經新聞

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