智能眼鏡概念探路：A股零部件廠商“沾光”

編輯有話說

被視為個人電腦和智能手機之后的又一革命性品，勢必改變業格局也改變人們的生活。

智能眼鏡概念探路 零部件廠商“沾光”

江怡曼

近日，谷歌的風頭明顯蓋過了蘋果，蘋果股價接連下滑的同時，谷歌的股價卻創出新高。這顯然和谷歌准備推出智能眼鏡有很大的關係。

在A股市場上，近期也出現了智能眼鏡概念股的一波“小行情”。其中，康耐特(300061.SZ)一度出現漲停。

而近期隨康奈特澄清公告的公佈，智能眼鏡概念已經有所回調。除了康奈特之外，另一家概念公司利達光電(002189.SZ)也未能維持之前的大漲。

“智能眼鏡概念還沒有形成一個明顯的熱點，但作為一項有望改變生活方式的全新技術，其在市場上的影響力不容小覷。投資者后續還是可以關注這一概念。”國金證券財富管理中心分析師張楊向第一財經日報《財商》記者表示。

智能眼鏡有望引領新風潮

據海外媒體報導，谷歌眼鏡最終完整版品將於2013年年底開始出貨，售價低於1500美元。與此同時，蘋果提交了“類iWatch(智能手錶)”設備柔性觸摸顯示屏專利。由此可見，巨頭們已經在為“下一代市場”推出新品而摩拳擦掌。

據了解，戴上谷歌眼鏡，可以語音搜索路線、餐廳等信息，還能拍照將眼前的面定格下來，查看時間、溫度等也不在話下。

除谷歌公司外，Lumus、Vuzix、藍斯特等企業也在研發類似谷歌眼鏡的原型品(透明的頭戴式顯示設備)，幾家科技巨頭如蘋果、微軟、奧林巴斯也早早對智能眼鏡進行了專利佈局。

[NT:PAGE=$]中投顧問高級研究員薛勝文表示，智能眼鏡集語音拍照、聊天和網絡分享，甚至是翻譯等各類功能於一體，是當今眼鏡領域中科技含量最高、功能最強檔的品，未來發展前景非常良好，蘊含著巨大的商機。

“谷歌推出的這款品相當值得關注，因為它可以解放雙手，是全新的品，而且售價也不貴，有望在未來普及。”張楊表示。

國泰君安在發布的研究報告中稱，智能眼鏡在具備智能手機功能的同時，還具有滿足消費者便攜性和大屏幕視屏體驗需求等殺手功能，而這正是目前智能手機發展遇到的最大瓶頸。作為未來智能手機的替代和有效補充，智能眼鏡將是消費電子領域繼個人電腦、智能手機之后又一款革命性品。

該券商預計，如果谷歌眼鏡消費者版本在2014年受到市場的熱烈歡迎，那麼智能眼鏡市場規模有望在谷歌眼鏡這個帶頭大哥的帶領下迎來爆髮式增長，在此前提下未來3年智能眼鏡將能達到10億~20億美元的市場規模。

事實上，谷歌的智能眼鏡目前常常被拿來和蘋果的智能手機做比較，但由於品尚未面市，所以孰優孰劣還很難下結論。

“智能眼鏡的發展前景毋庸置疑，但能否得到有效推廣尚存疑慮。作為高科技眼鏡的代表，智能眼鏡在集合多功能的同時是否能夠有效降低生成本和銷售價格值得業內人士重點關注。”薛勝文說。

事實上，目前來看，智能眼鏡的發展仍然存在不少的問題。Facebook創始人馬克·扎克伯格在第一次試戴谷歌眼鏡后認為“彆扭”，“破壞正常眼神交流”。此外，如何解決精準的語音識別、WiFi能否大面積覆蓋等也被認為是智能手錶和眼鏡需要面對的問題。

“智能手機概念從提出到普及用了近十年的時間。智能手錶和智能眼鏡也需要時間來摸索。目前大部分消費者並不知道智能手錶、眼鏡是什麼，廠商也需要了解消費者需求和體驗，將品與業務、應用融合起來，建立一個業鏈。預計到普及需要三到五年時間。”電信業專家項立剛表示。

[NT:PAGE=$]A股相關零部件廠商可關注

在本周出現的這波智能眼鏡概念股行情中，康耐特無疑是領頭羊。據了解，公司主要從事新型樹脂光學眼鏡片的生和銷售。而隨公司發布公告稱正在研製3D眼鏡而對智能眼鏡只字未提，公司股價出現了回調。

盡管如此，有分析人士認為，隨蘋果的創新能力減弱，谷歌憑藉新品有望創出類似蘋果般的奇跡，二級市場上智能眼鏡概念個股也有望受益谷歌的科技創新。

“由於智能眼鏡的上市時間未定，受益標的還不明確，所以目前還是停留在概念炒作的階段。等到谷歌的智能眼鏡面市或者在國內出現一定訂單的時候，這一概念會有更大的空間。總體來看，和零部件相關的公司值得關注。”張楊說。

國泰君安預計，同智能手機一樣，國內有很多公司將會參與到智能眼鏡的蓬勃發展當中，那些有一定技術壁壘、擁有大客戶資源且先發優勢較為明顯的公司最有可能受益。

“當期智能眼鏡仍處於概念炒作階段，3D眼鏡的市場容量尚未得到充分釋放，具備強大功能的智能眼鏡尚需時日，其上中下游的業鏈條也有待進一步完善和梳理。”薛勝文表示。

據介紹，目前兩市有多家公司具有智能眼鏡概念，其中，水晶光電(002273.SZ)在微投領域佈局較早並且為攝像模組提供光學鏡片；歌爾聲學(002241.SZ)主要生微型揚聲器和受話器；而生WiFi模組的環旭電子(601231.SH)也同樣值得關注。

平安證券投資顧問趙雷雨認為，智能眼鏡概念股有望受益成為新的熱點，但在當前市場方向不明的環境下，投資者參與概念炒作，要深入研究個股的基本面，以及與該概念的相關程度，短線龍頭康耐特，由於其業績下滑較快，建議適當迴避。製圖/鄭勤韜

水晶光電：視頻眼鏡方面有技術儲備 今年業績還看藍玻璃濾光片

江秋俠

谷歌即將推出智能眼鏡的消息讓市場開始關注智能眼鏡概念股，水晶光電(002273.SZ)顯然是值得關注的一家公司。

記者在採訪中了解到，公司之前已經通過設立合資子公司來佈局微投業鏈，而微投技術和視頻眼鏡相關，可以說公司在這方面具備一定的先發優勢。

[NT:PAGE=$]事實上，從去年12月份以來，水晶光電的股價已經出現接連的上漲。截至3月1日，公司股價報收28.39元，近3個月累計上漲55.99%。

而經過一輪上漲之后，公司的估值相對之前已經較高。那麼公司目前的業績和技術儲備能否支撐目前股價？

微投技術有望受益於視頻眼鏡開發

作為光學光電子元器件製造龍頭，公司主要生光學低通濾波器(OLPF)和紅外截止濾光片(IRCF)，其品廣泛應用於數碼相機、可拍照手機、電腦攝像、監控系統、投影機、游戲機等影像領域。

近日，水晶光電發布公告稱，去年實現營業收入5.92億元，歸屬母公司凈利潤1.48百萬元，同比分別增長36.6%和21.2%，對應EPS為0.59元，略低於市場預期。

其中，公司去年四季度收入和歸母公司凈利潤分別環比下滑4.22%和22.75%。據悉，由於公司數碼相機客戶主要為日本廠商，公司主要採用日元結算，而去年四季度日元相對人民幣貶值超過10%，因此對公司四季度業績造成負面影響。宏源證券分析師沈建峰預計這種影響將延續至今年一季度。

盡管和其他電子類公司相比，水晶光電的業績並不算特別亮眼，但是其技術儲備顯然是市場所感興趣的。

據了解，公司2009年就通過持股72.74%的合資子公司晶景光電佈局微投業鏈。

“微投技術指的是微型激光投影技術，以激光掃描方式成像，目前主要應用在航空航天、遙控監控等相對高端的專業領域，未來微投技術將更多應用於數碼相機、數碼攝像機、MP4等攜帶型設備上。隨第一款智能眼鏡的發行，未來視頻眼鏡市場即將啟動，而微投技術在這方面必定有用武之地。”中投顧問光電行業研究員田博生表示。

財報顯示，截至去年6月底，晶景光電實現營業收入150.55萬元，利潤虧損168.07萬元。主要是由於微投品還處於培育期，還未實現批量化銷售。

“視頻眼鏡項目從前期幾個零部件、幾十個零部件，到現在組件的送樣，進展比較順利。現在視頻眼鏡還未推出，所以對於終端廠商還難以確定。至於能否批量出貨，要視終端市場的業化推進情況而定。”公司證券辦公室人員表示。

公司方面表示，手機內嵌式微投因為其本身技術上，如投影亮度、散熱和電池續航能力等方面還是存在一些升級空間，公司調整思路，進而關注以索尼為首的DV品、兒童教育市場、故事機投影、穿透式可視眼鏡等相關領域。穿透式可視眼鏡目前還處於研發階段，研發進程良好，但是業化時間還不明確。

“今年將有包括谷歌眼鏡在內的數款視頻眼鏡推出市場，新的創新市場呼之欲出。公司的微投技術品將是視頻眼鏡的重要光學部件，占視頻眼鏡成本比重較高。通過與國外視頻眼鏡廠商的合作，有望在國內率先進入該市場，或將享受數倍於現有業務的市場空間，這構成公司的長期成長看點，也將進一步推升公司估值水平。”國金證券分析師程兵認為。

[NT:PAGE=$]藍玻璃是今年業績增長主要動力

微投技術雖然很動人，但是具體何時可以量為公司帶來業績的提升尚不明確，而其今年業績最大的看點還在於藍玻璃濾光片。

“水晶光電的主要看點在其核心技術，其中藍玻璃紅外截止濾光片是驅動公司業績增長的核心新動力，為后期智能終端有關的光學器件品市場的主要競爭力，而前期開發的單反單電數碼相機精密薄膜光學元器件市場有望在寬鬆貨幣政策環境下逐步回暖。”田博生表示。

據介紹，中低像素手機照相模組一般採用紅外截止濾光片，即在白玻璃上鍍一層膜以反射紅外線，但這種構造在拍照過程中容易生色偏問題。而藍玻璃濾光片則沒有這個問題。

蘋果公司在行業內最先採用了藍玻璃濾光片，2011年推出的iPhone4S 的主鏡頭模組就用到了藍玻璃，后續的iPhone5、iPad mini 等品的鏡頭模組中也均用到藍玻璃。而水晶光電在去年年報中稱高端智能手機用藍玻璃紅外截止濾光片7月份已實現量，為下半年企業經營奠定了良好基礎。

國泰君安預計，藍玻璃濾光片2012~2015年的市場規模(值)年均復合增長率達到55.06%，以水晶光電為代表的中游龍頭鍍膜廠商將在藍玻璃濾光片替代傳統紅外截止濾光片的升級換代中受益。

程兵認為，公司作為目前全球為數不多的大批量生藍玻璃濾光片的廠商，將受益於藍玻璃濾光片向中高端手機、平板的應用滲透，因此將獲得估值提升。

國泰君安預計，2012年水晶光電營業收入中的12%將來自於藍玻璃濾光片。

“水晶光電的優勢在於其現行的技術，風險同樣來自於技術，核心技術藍玻璃濾光片滲透率提升不如預期將無法實現撬動市場的目標。投資者對水晶光電的估值趨高意味會形成一定風險。”田博生認為。

民生證券認為，雖然蘋果iPhone手機2013年出貨量可能低於預期，但是2012年公司大規模量的時間只有5個月，而2013年全年貢獻業績。

[NT:PAGE=$]“水晶光電屬於機構比較看好認為其有長期投資價值的公司，之前漲得不錯，估值相對較高，目前來看，公司還處於多頭行情中，投資者可以適當關注。”上海一位券商分析師表示。

截至3月1日，水晶光電的市盈率(TTM)為55.6倍，高於行業平均水平。

宏源證券，預計2012~2014 年公司將實現凈利潤1.48億、2.24億、2.84億元，3年復合增長32%。公司今年主要看點來自藍玻璃濾光片的品替代和谷歌眼鏡，建議“增持”。

風險提示：

市場競爭越加激烈的風險；智能眼鏡未能如預期那樣發展等風險。

藍玻璃濾光片：

中低像素手機照相模組一般採用紅外截止濾光片，即在白玻璃上鍍一層膜以反射紅外線，但這種構造在拍照過程中容易生色偏問題。隨800萬像素及以上攝像頭逐漸成為高端手機的主流配置，消費者對手機成像的要求越來越高，而採用BSI 背照式攝像頭可有效修正拍照過程中生的色偏，改善CMOS 感光度不足和像素雜質的問題。目前BSI背照式攝像頭一般配置有5 枚光學鏡片和一枚擁有4 層鍍膜的藍玻璃濾光片，其中藍玻璃濾光片是在藍玻璃上鍍一層膜來濾除紅外線(藍玻璃吸收紅外線，鍍層反射紅外線)，這使得藍玻璃濾光片成為高端手機攝像頭的必備元件之一。

附表今明兩年智能眼鏡上市品種列表

資料來源：國泰君安證券研究

市場主要參與者 品 定價 預計上市時間

谷歌公司 Google Project Glass 開發者版本1500美元 開發者版本2013年上市，

消費者版本晚一年上市

Lumus Lumus OE-31 500 美元 2013年

Vuzix Smart Glasses M100 500 美元 2013年夏天

藍斯特 PMD(單目)和MG1(雙目) N/A 2013年3月

奧林巴斯 MEG4.0 N/A N/A

蘋果 iGlass N/A N/A

微軟 透明頭盔式眼鏡 N/A N/A

今明兩年智能眼鏡上市品種列表