7月滙豐PMI創新低 穩增長預期增強

每經記者 胡健 發自北京

最新的宏觀資料顯示經濟基本面仍沒有好轉。

昨日（7月24日），新發佈的7月滙豐中國製造業PMI初值較上月終值回落0.5個百分點至47.7，創去年9月以來新低。滙豐PMI指數連續4月回落，顯示當前經濟形勢較爲疲弱，經濟存在進一步下行的風險。

華融證券分析師範貴龍表示，當月PMI預覽值繼續下滑，分項指數全面處於收縮區間，顯示宏觀經濟在三季度繼續下行。特別是産出和新訂單指數加速下行，顯示供給和需求繼續惡化。

滙豐PMI初值創新低

此前，機構均預計7月PMI初值可能維持在與6月相似的48.2附近，然而最終資料卻令人大跌眼鏡，導致昨日股市走弱。

滙豐PMI主要根據出口部門的數百家中小型製造業企業編制，中國6月份出口同比下降3.1%，人民幣匯率走強和外需不振，部分導致了本次指數遠遠差於預期。

7月份出口訂單指數雖然繼6月份大幅回落後有所反彈，上升2.8個百分點至47.7，但仍是自去年10月以來的第二低值。

此外，實體經濟融資困難也是滙豐PMI初值創新低的主要原因。高華證券分析師宋宇表示，雖然銀行間利率已由6月底峰值大幅回落，但7天回購利率最新水平爲4.0%，這仍顯著高於5月中旬開始緊縮之前的3.0%之下，這反映出杠杆率上升情況下貨幣政策受到制約。

“雖然取消貸款利率下限旨在降低企業財務負擔，但其影響可能不大。”宋宇說道。

[NT:PAGE=$]聯訊證券宏觀分析師楊爲敩告訴《每日經濟新聞》記者，如果中小企業被分爲兩部分，即依靠出口導向的外需型和依靠政策導向的內需型，可以看出這兩部分均是出現了結構性惡化。

繼續下行空間不大

國務院總理李克強近日在經濟形勢座談會上指出，目前內地要保持失業率控制在5%左右，經濟增速不能低於7.2%，因此保持7.5%的經濟增速是爲了保就業。

滙豐中國首席經濟學家屈宏斌認爲，目前製造業延續放緩的態勢會增加勞動力市場的壓力，而鑒於決策層最近強調增長的“下限”是穩增長保就業，PMI的初值增強了進一步政策微調以穩定經濟增長的必要。

他說，穩增長的具體領域李克強總理日前也有明確表述，鐵路建設投資、節能及資訊基礎設施、棚戶區改造等都將加大投入，此外對於中小企業的政策支援也會有所增加，這些政策措施的落實有助於降低未來幾個季度經濟繼續下行的風險，預計未來PMI繼續走低的空間已不大。

不過，在政府穩增長力度加大可期的背景下，中國經濟硬著陸風險較小。“下半年外需或將總體企穩，並且人民幣貶值的持續或將使得外向型企業出現預期上的好轉，這或在一定程度上縮窄大小企業分化的局面。”楊爲敩說。