《大行報告》瑞銀：德昌(00179.HK)2013年仍困難 降級至「沽售」

瑞銀表示，德昌電機(00179.HK)管理層透露，基於需求疲弱和季節性因素，公司下半財年的收入，將較上半財年減少，尤其於工商用產品組別的業務。該行預期，下半財年的經營利潤率亦將會較上半財年下跌，故下調全年純利預測6%至1.71億美元，削減2014/15年每股盈測則分別7%/8%。

該行預計，今年全球的汽車生產增長將按年倒退1.2%，於於北美、亞洲地區汽車市場的放緩增長和歐洲地區汽車市場的持續下跌尤為明顯。由於德昌電機約60%的收入來自汽車相關業務，因此料公司的業務困難今年將持續。而歐洲地區較遜色的市道和工商用產品組別業務較差的表現，或會拖累公司2014財年的業務。

以德昌電機於2013/14年-9%/11%的每股盈利增長來看，公司的估值為市盈率的16/14倍，該行認為這未必吸引。股份評級由「中性」降至「沽售」，目標價由4.86元升至5.05元。(ce/a)