匯豐：人民幣長線升勢仍存 點心債可靠匯兌收益唱快樂頌

為控管熱錢大量湧入，中國外管局曾一度出手干預，導致境內外人民幣同步走貶，同時引發外界對點心債後市疑慮。不過匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示，讓人民幣國際化已是中國不變的政策目標，因此即便短期承壓，但中長期緩升格局依舊未變，點心債依然能靠著匯兌優勢高唱「快樂頌」。

中國外匯局將自6月起嚴格審查異常資金流入管道，並限制銀行系統做空美元的能力，消息一出，使讓過去一個月人民幣始終維持升值態勢的人民幣一度應聲下挫，連帶讓點心債走勢備受關切。

黃軍儒指出，由於4月份人民幣升值走勢加快，中國人行新增外匯占款連4個月走揚，加上全球量化寬鬆腳步未歇，熱錢大量湧入使得中國壓力倍增，進而採取控管策略。

目前市場均認為，官方如欲抑制熱錢，勢必要從銀行及企業著手降溫，除了限制銀行大幅做空美元及過度放貸美元給企業等措施外，也得加強查察企業之實質貿易物流與金流，短線上恐壓抑人民幣升勢。

但黃軍儒認為，人民幣國際化已是中國當局中長期目標，短線若過熱，官方介入降溫在所難免，但在長期走勢不變前提下，點心債後市行情依舊可期，建議計畫布局點心債者，可趁這波短線拉回修正進場。

中國匯豐晉信固定收益總監鄭宇塵也說，一旦人民幣成為投資貨幣後，實質貶值空間將相對有限，且在國際化目標、以及推動人民幣成為各國央行主要儲備貨幣目標下，未來人民幣的實質需求將有增無減，因此人民幣匯率長期升值趨勢並未改變。

澳盛銀行則提醒，大量熱錢流入，對人民幣匯率造成壓力，且必須考量現階段中國貿易成長率並不如數據來的強勁，評估中國央行不至於默許人民幣過度走強，多少也會出手干預匯率。

ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊也說，目前中國大陸經濟體仍處於疲弱狀態，從第1季經濟成長率僅7.7%、4月份PMI指數降至50.6均可見端倪，推估這波人民幣升幅已接近滿足點，短期內再次推升的空間恐將有限。