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花旗表示，東方電氣(01072.HK)來自中國的訂單較去年改善，集團評級由「沽售」提升至「買入」，上調2013-14年的盈利預測21-38%，以反映更高的收入和毛利率。目標價增68%至15.14元，正好是管理層獎勵計劃下所獲得購股權之行使價。現價相當於今年預測市盈率8.3倍，市賬率1.1倍，較歷史平均低逾40%，估值便宜。
該行預期，集團今年收入按年升9%，正好是管理層獎勵計劃下獲得購股權的條件。收入增長主要來自火電設備銷售，公司預期訂單延遲會較去年少；燃氣渦輪機設備銷售預計在今年付運15台，去年為3台。
該行估計集團今年的毛利率會按年減少1.6個百分點至18.9%，因火電設備的平均售價在2011-13年間下降10%，水電設備和核能島方面的訂單組合在亦有改變。但過去12個月日圓兌人民幣已貶值21%，價值15億人民幣的日圓採購為毛利率壓力作出部分抵消。
花旗又提到，集團將透過成本控制和限制加薪，務求削減行政開支，冀由去年佔收入的9.4%減至今年的8.5%。因應收賬撥備減少，今年的資產減值也會減少19%至9億元人民幣。
該行續指，集團預計來自中國的新訂單會在今年增加，因內地獨立發電商更願意落新訂單，務求鎖定目前的低價，即使是仍需待政府批准及在2年後才需要設備的前期項目。集團目前擁有國家發改委已批覆的400-500億元人民幣(下同)的火電設備訂單，若把未獲批的項目計算在內，總額可達至800億元。(ji/t)
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