MSCI中國長線報酬慘，專家：別碰陸股指數ETF

精實新聞 2013-07-15 12:05:00 記者 賴宏昌 報導

20130715_76_0.jpg -->彭博社15日報導，愛德蒙得洛希爾(Edmond de Rothschild)資產管理公司資深經理David Gaud 11日在受訪時指出，透過指數ETF投資中國大陸股市會讓投資人面臨極高風險。世界銀行去年2月指出，中國國營企業(SOE)有超過四分之一是不賺錢的、過去30年這些公司的生產力成長率遜於當地的民間企業。里昂亞太市場、亞洲企業治理協會調查顯示，截至2012年9月為止中國企業治理在亞洲11國當中排名第九位。

MSCI中國指數(包含股利)自青島啤酒在1993年7月成為中國大陸首家海外上市企業以來、迄今僅上漲14%，在10大市場當中僅贏過MSCI日本指數(下跌1%)。同一時間，標準普爾500指數、MSCI新興市場指數以及美國公債的投資報酬率則是分別高達452%、322%、86%。安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management)基金經理人姚鴻耀(Nicholas Yeo)指出，中國大陸就是「好GDP不等於好股市」這句話的最佳寫照，企業治理品質不佳是當地企業長期表現不佳的主因之一。

因成功預測安隆(Enron)倒閉而聲名大噪的Kynikos Associates避險基金創辦人James Chanos早在2010年就已開始看空中國大陸經濟。他在去年9月接受《Squawk Box》節目專訪時指出，大陸H股就像是一個典型的新興市場「蟑螂屋(roach motel)」，只是它的體積更為龐大。他說，作為一個西方投資人，你很難取得合理報酬並拿回資金。

獨立研究機構《JL Warren Capital》創辦人Junheng Li去年12月在MarketWatch.com發表專文指出，除了大型銀行外，A股當中多數的國營企業(SOE)幾乎是不配發股利，股東權益並非公司管理階層的主要考量。SOE的A股市值佔比從10年前的65%攀升至75%，代表具有活力的民間企業生存空間遭擠壓。

英國BBC新聞曾報導，大陸有一半的GDP是來自國營企業，但他們掌握的是超過70%的銀行低利放款。相關討論詳見《陸股得日本病，關我什麼事？(http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000017516)》一文。

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