中石化巨額配股 大咖接貨 惟折讓過猛 股價勁挫6.4%

中石化 (0386-HK)(600028-CN) 本周一 (4日) 突然公布 240 億元 (港元，下同) 巨額配股計畫，傳有意接貨者粒粒巨星，包括鄭裕彤、華置 (0127-HK) 及多家基金。由於配股出乎市場所料，昨日開市後該股股價一度跌逾 7% ，為跌幅最大藍籌股。分析認為，中石化配股集資，相信是用作向母公司收購上游資產，利好未來發展，惟大折讓配股，短期內難免有沽壓。

《星島日報》報導，這次是中石化 2000 年上市以來首次配股集資，事前毫無徵兆，出乎市場意料，且配股價較周一收市價大幅折讓 9.5% ，中石化昨 (5) 日急挫 6.4% ，收報 8.74 元，仍穩守配售價，成交額達 42 億元，為昨日最大成交額股份。至於沽空總額達 9.27 億元，佔港股全日沽空額逾 10% ，沽空比率約為 22% 。

耀才證券研究部副經理植耀輝預計，中石化配股集資，或用作收購母公司海外上游業務，若可獲長線基金青睞，料將利好公司未來發展。市場早前指，中石化擬以銀行借款及發債集資約 80 億美元 (約 624 億港元) 收購母公司於英國、俄羅斯、哥倫比亞及哈薩克斯坦等地上游業務。

永豐金融集團研究部主管涂國彬則認為，很多大企業都選擇在大市相對高位時配股，故對此次中石化巨額配股計畫並不感到意外。他指出，市場已消化中石化配股消息，但若大市繼續向下，油股短期料將受壓，中石化有機會跌至 8.3 元。不過，他看好今年全年石油股平穩上升，因料今年油價變幅不大，政策方面亦無甚大變動。

美銀美林及花旗亦預料，中石化此次集資，將用於向母公司收購上游業務，不過兩行對配股的影響看法相悖。美銀美林認為，中石化出乎意料以大折讓配股，勢令股價受壓，即使集資用於收購上游資產，對盈利貢獻亦應有限，維持「中性」的投資評級，目標價 9.5 元不變。

花旗則指出，母公司注資將對中石化的上游產量增長有極大提升作用，對股價有幫助，同時因為有關交易為關聯交易，需要小股東同意，意味注資的價格將會較合理，故維持「買入」的投資評級，目標價 9.5 元。

中石化周一公布，向不少於 6 名、不多於 10 名投資者，按每股 8.45 元新增發行 28.45 億股 H 股，配股價較周一收市價折讓 9.5% ，集資總額約為 240 億元。該公司承諾，於完成配售後 6 個月內，不會再集資。不過，中石化未有言明集資用途，只稱將作公司一般營運資金。