評論：互聯網金融與去中心化

李鈞

宏大的概念容易引發曖昧的興奮，但要嘗試探討其概念核心，大部分人卻是不知其所以然。最近大數據和互聯網金融的概念，就符合這樣的描述。

不管是主流媒體還是相關從業機構都普遍認為：互聯網必將改變金融，要麼是金融機構依靠互聯網技術和思維自我變革，要麼是互聯網企業深入金融業務撼動傳統格局。前者有招商、平安，后者有阿里、騰訊、京東。在這些交叉領域，所謂的互聯網金融是一個大而泛之的概念。互聯網金融的概念核心，無法由演繹法得出。但是從這些現象，我們似乎也未能歸納總結出一些令人信服的關鍵詞來。

我一直以來相信的是，互聯網概念是超越計算機技術本身的。互聯網金融也對不應該是技術金融或者數據金融，不應該是傳統金融技術的升級來使過程更加便利高效和安全。互聯網金融是基於互聯網思想的金融。雖然其內涵和邊界模糊不定，但我曾經想到過三個關鍵詞：信息對稱、金融脫媒和個體選擇。

信息對稱原本是技術層面的描述，是一個基本前提，是數據生、數據挖掘和數據安全的結果。個體選擇是指新的交易主體和交易結構，互聯網金融是客戶在信息相對對稱中平等自由地獲取金融服務，逐步接近金融上的充分有效性和民主化，是一種“個體金融自由”的意義。金融脫媒則是互聯網金融最主要的表現形式。市場接近充分有效，金融媒介機構的功能大為減小。

互聯網金融的“脫媒”標籤，可以從火爆的P2P(人人貸)這種形式中看出。而P2P借貸也自然地和信息對稱，以及個體選擇結合起來。P2P也被認為是最好的互聯網金融例證。

但是，我想我錯了，我對互聯網金融的理解格局還是太小了。僅僅是技術金融，或者是P2P借貸式交易結構和交易形式的改變，也並非就是互聯網金融所帶來的革命。改變我看法的是比特幣，就是最近最紅的那個比特幣。

比特幣也是基於P2P技術與協議生的，“去中心化”是其主要特點。去中心化的互聯網思想改變金融，並且遠遠超過金融脫媒的概念。去中心化，在借貸領域是個人對個人的貸款，而比特幣甚至對於貨幣的生生影響。在這個意義上，互聯網金融的關鍵詞中，應該有一個“去中心化”，而不是“金融脫媒”。

2010年，我還在讀書，因為專業和計算機有些關係，所以常看美國的科技博客。那時候的比特幣單幣價格不到20美分。3年后，比特幣經歷暴漲暴跌，站上260美元的高位，又迅速回落至100美元以下。比特幣單日漲跌幅可以達到100%以上。比特幣被奧派經濟學追捧，被硅谷熱烈討論，主流財經媒體爭相報導。[NT:PAGE=$]

當我剛開始看到比特幣時，有同樣的疑惑：比特幣和Q幣有什麼不一樣？沒有國家信用或者貴金屬(金本位)背書，價值能得到保證嗎？若是只以宏大概念的烏托邦形式存在，流通圈子很小，那麼是否只是科技極客們的玩物？

比特幣熱潮看似讓人難以理解。而現在，我們也許應該嚴肅看待比特幣，嚴肅思考互聯網如何改變金融。我也得空學習了《貨幣生的倫理》和《貨幣的非國家化》以及相關的一些書籍材料。如果“貨幣”是個形容詞的話，可能更有助於我們理解貨幣現象，這個詞描述的不同物品可能具有程度不等的某種屬性。單就貨幣的流動屬性和被信任的價值來講，去中心化的思想和自願的信任，已經確實把比特幣放到了貨幣的位置。

以上兩本書的作者，哈耶克和許爾斯曼，都希望由私營機構和私人來競爭性生貨幣，而貨幣最好能同時滿足有被信任價值、能長久保存和流通的屬性，就像黃金和白銀那樣。許爾斯曼甚至旗幟鮮明地提出：中央銀行、紙幣和部分准備金銀行制應當被廢除。這些制度並無道德可言，生了通貨膨脹，由一小部分人攫取公財富——通常是劫貧濟富。

貨幣的價值是如何存在的，以及貨幣的流通是如何生的？本來貨幣的價值就來自信任、持有和流通。流通又是基於對其價值的信任。所以，信任是第一要素。比特幣的去中心化特徵強化的這種信任，在塞浦路斯銀行事件和各國普遍貨幣超發后，其價值被放大了。金本位，或者國家對貨幣的強迫信任，似乎在這個小圈子裡被拋棄了。

不同於國家的法幣壟斷，互聯網P2P的技術和去中心化思想，使得比特幣得到了異乎尋常的信任。這種自發自願的信任就是比特幣真實的價值。而比特幣背后的一整套技術架構和思想架構，杜了以上貨幣使用者對國家或者政權的不信任，及其可能利用權力來攫取私人財富的可能。當然，這樣做是否合適、是否最有利於整體社會福利的提高，以及個人權利的保護，我們暫且不論。

如上說了這麼多，我只想表示，我認可比特幣存在價值——被信任生的價值。但是其價格是否脫離了價值、是否有嚴重脫離價值的波動，我並不清楚。貴的可以更貴，便宜的可以更便宜。關鍵是價值有幾何，而不是漲跌的起點。

沒有互聯網，沒有P2P架構和協議，就沒有去中心化思想，就沒有公對比特幣的信任。這是互聯網改變金融，從一個革命性的思想改變金融的最好例證。這個例證已經遠遠超過技術升級或者金融脫媒了。它直指到了金融，或者說經濟交易的核心之一——貨幣。

比特幣會不會成為一種取代性貨幣？短期內我並不看好，這涉及複雜的政治經濟因素。即使是中長期，我也覺得比特幣會在某種領域部分替代傳統貨幣或者紙幣，但是不會生全面取代性作用。比特幣也許不會帶來金融革命，但是去中心化的思想將革新金融革命，推動普惠和民主金融，這是正在發生的未來。

互聯網金融必將打上“去中心化”的標籤。(作者系第一財經研究院新金融研究中心研究員)