安信證券-長榮股份(300195):業績符合預期,積極拓展產業鏈
鉅亨台北資料中心 2013-04-26 11:41
業績符合預期。一季報披露,公司實現營業收入1.48 億元、同比下滑0.04%,歸屬母公司淨利潤0.46 億元、同比增長1.93%,實現攤薄後每股收益0.33 元,期間毛利率和淨利率保持穩定,業績符合預期。
積極拓展產業鏈,開展雲印刷專案。近期,公司成立全資子公司天津健豪雲印刷科技有限公司。雲印刷主要把數位內容與商業印刷用網路連接在一起,讓顧客可以直接在網上閱覽樣本、製作式樣、上傳到印刷廠印製,用網路完成印刷的採購程式。這不僅提高了工作效率,還拉近與客戶距離,可直接在線查詢訂單情況。我們認為,數位印刷是未來的必然趨勢,公司利用臺灣先進技術和商業模式佈局國內市場,佔據先發優勢,雖然目前業績貢獻力度不大,但長期受益明顯。
一季度訂單穩定,社會包裝與煙包客戶基本平衡。截止2013 年3 月31 日,公司已簽而尚未交貨的訂單為1.6億元,基本保持平穩增長。其中,社會包裝訂單為8800 萬元, 煙草印刷包裝訂單為7200 萬元,兩者基本平衡打破煙包強勢地位。隨著消費升級和品牌多元化競爭,社會包裝的種類和數量將不斷增長,持續看好傳統業務發展。
投資建議:維持2013-2015 年,銷售收入為6.73、7.87、9.05 億元,分別同比增長為17%、17%、15%;淨利潤為1.77、2.06、2.34 億元,分別同比增長為20%、16.3%、13.6%。預計2013-2015 年,EPS 為1.27、1.47、1.67 元,對應PE 為19、16、14 倍。
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