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《新興股債三多、三高富題材 佈局雙雄掌握機會並進》
油金價格劇烈波動、股市漲多回檔或狹幅盤整、歐美財政議題未解，2013年金融市場無法一帆風順，投資佈局仍需費思量。富蘭克林證券投顧察覺到現階段只是投資信心不足，事實上市場流動性仍然繼續唱高調，而近期的修正尚在合理預期，有鑑於中長期景氣趨勢向上，投資人的佈局方向可持續鎖定具有三多題材的新興股市及三高優勢的新興債市，豐富且互異的題材可望抵禦突如其來的利空，進而掌握潛在獲利機會，是今年投資組合必納的定心丸。
富蘭克林證券投顧並於4/22、23兩天，邀請到富蘭克林坦伯頓研究團隊資深經理人，來台為投資人剖析新興股債市的投資前景。
富蘭克林證券投顧表示，今年新興國家經濟成長預期可望保有5.3%，優於已開發國家的1.2%，而新興亞洲的部份更高達7.1%，並較去年增長（IMF，2013/4/16）。經濟動能是支撐股市基本面的主力之一，加以財政體質轉佳，新興市場值得長期持有。
◆三高優勢佈局策略 追求債市總報酬極大化
今年全球投資氣氛與過去幾年稍有不同，工業國家救市政策逐漸收到成效，美國及日本領漲全球股市，至於整體債券市場雖然仍處多頭，但有些市場上攻已見疲態。顧及全球經濟復甦步調仍有顛簸、歐債及地緣政治風險仍存，以及主要央行採取極寬鬆貨幣政策釋出大量資金下，債市投資仍有可為。
富蘭克林證券投顧認為，佈局債市可依循三高優勢「高債息收益、高資本利得、高貨幣升值」。海外債市投資總報酬的貢獻來源為債息收入、債券價格變動及匯兌損益三大部份，就債息收益部份，隨著全球股市多頭成型，投資人轉而尋求更高債息收益標的需求增強，這些主要集中於高收益債及新興國家債市。
看好上述三高優勢，富蘭克林日前引進的新基金-「富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金」（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券），由富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁麥可．哈森泰博擔任經理人，全球逾140位固定收益專家在地的研究分析資源同步挹注，竭力為投資人追求來自「債息」、「資本利得」與「匯兌收益」三大利基的總報酬極大化目標。
就高資本利得機會，能夠推動債券價格上升的誘因包括政策降息、通膨預期下降、經濟衰退，或者是發行人債信品質提升，以及債券價格因一些因素而造成不符其償債基本面等。現階段是聚焦在最後兩項情境的機會之上。富蘭克林證券投顧建議，不妨著眼於仍有債信調升利多的新興債市，以及近幾年被歐債波及的一些其他歐洲週邊債市，可望分享未來債券價格反彈的資本利得空間。
就高貨幣升值機會，現階段建議可以美元及新興國家貨幣配置為兩大主軸，前者可望受惠美國經濟比日本、比歐元區更強的復甦機會；而後者則可望分享成長動能強勁以及資金流入的機會而有升值利基。
◆低利環境下之全球債市投資策略
許多新興市場的低負債水準、強勁經濟成長、理想信貸環境均相當振奮人心，加以短期利率相對較高，貨幣亦被低估，現階段仍看好新興債市的表現，尤其是那些決策者能夠在財政、貨幣及金融政策方面未雨綢繆的國家，包括日本以外的亞洲國家，以及個別拉丁美洲及歐洲經濟體。
在歷史低檔的利率環境下，加以G3工業國家的寬鬆貨幣政策、來自中國及全球需求升溫的物價壓力，富蘭克林坦伯頓固定收益團隊的投資組合仍積極管理利率風險，預期新興國家可望受惠於穩健的基本面及來自世界各地量化寬鬆政策所帶來的資本流入，對許多新興國家的經濟成長展望及低負債仍具信心。
過去10年，全球債市已醞釀可觀投資機會，許多新興國家持續發展當地貨幣計價債券市場，整體流動性改善進程也令人印象深刻，在全球的投資範疇裡，可利用各國不同的利率及匯率環境、主權債務結構、經濟成長環境，以建構一個多元化且分散的投資組合
◆新興股市擁三多 挹注資金回流
富蘭克林證券投顧分析，新興股市擁有「企業獲利多、振興政策多、產業潛力多」三多題材。新興股市自金融海嘯後大幅反彈，企業獲利水準亦有所成長，例如亞洲大型股與小型股獲利成長預估分別有20.6%、33%（摩根大通，2013/4/2），現階段股市未來12個月預估本益比僅約10.3倍(2013/2月)，相較全球股市13.2倍的評價水準，仍具價值面投資優勢。儘管今年以來新興市場表現落後成熟市場，在本益比偏低，及中國官方為維護經濟成長動能，市場擔憂進一步房市調控政策出台的可能性不高，皆有助於資金再度返回新興市場。
此外，中國新型城鎮化、積極擴大內需以利經濟導向轉型，印度的降息與南韓亦有多項扶植中小企業的政策，讓亞洲在新興市場別具投資話題。而政策多元提振之下，也使得多元產業大鳴大放。富蘭克林證券投顧認為，短期商品價格走勢趨於震盪，惟新興市場消費者也將持續追求較佳的生活品質，相關軟硬性商品需求殷切，如中國若要與美國擁有相同的能源消費量，則每日需額外增加約7,300萬桶的石油需求，但能源原物料、農產品等商品供給產出卻不具彈性，支撐商品價格長線上揚趨勢明確，因此仍看多相關類股長線獲利。
◆新興股市投資新主流 亞洲小型股、邊境市場強出頭
亞洲擁有為數眾多的中小型企業，目前亞洲各國掛牌上市公司市值超過20億美元的企業僅有977家，但市值小於20億美元的企業則有高達15,749家，更多的企業將提供更多投資選擇，透過主動管理式基金經理人深入研究，可望尋得投資璞玉。再者，亞洲中小型企業相對大型跨國企業而言，營收來源更為倚賴亞洲當地市場，以MSCI亞洲不含日本大小型股指數類股權重分析，也可見得小型股指數於消費性耐久財、消費物資等內需類股的權重偏高，藉由投資亞洲中小型企業股票，可望以更為貼近在地的方式，攫取亞洲消費商機。
放眼新興市場的同時，富蘭克林以前瞻的投資視野為投資人積極開發「下一個新興市場」，即「邊境市場」。富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊預期，邊境市場將複製新興市場內需升溫帶來的消費與商品需求，創造商機也蘊藏豐沛投資機會。「邊境市場」所代表的是位於亞洲、歐非中東、美洲加勒比海等地區眾多仍處於早期開發階段的國家市場，多數國家處於發展初期階段，因此蘊含強勁經濟成長潛力。
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