財富證券：利率才是貨幣政策重心

“雙降”傳達了兩個信號：其一，政府有意保持流動性整體寬鬆；其二，在匯率與利率中，利率才是貨幣政策的重心，匯率對利率的牽制需要主動打破。寬鬆的流動性和較低的利率環境是經濟企穩的前提。在當前的經濟環境下，整體貨幣政策傾向於保持穩定寬鬆，加大定向寬鬆力度。此時，資產設定中風險偏好的下降仍為投資債市的主導邏輯，全球股市大幅下跌明顯降低了市場的風險偏好，市場資金尋求固定收益產品的意愿得到提升，對債券的需求也環比得到改善，因此帶動債券收益率進一步下行，從長期來看，政府引導利率下行趨勢不變，利率長期仍處於下降頻道。