外資投資亞股動向，以內需市場為主

上周外資動向明顯重南輕北，以內需為主的印度及東協大獲資金青睞，出口佔大宗的台韓則賣壓偏重，其中，韓股遭調節4.6億美元居亞股賣超之冠，不僅終止連續六周買超，亦創下近八周最大單周淨流出。

印度維持高度買氣，連續三周榮登亞股吸金冠軍，且買氣連旺25周改寫2009年以來最長吸金周數紀錄。此外，印尼吸金魅力不容小覷，上周買超近2億美元，創下近4個月單周吸金之最，股市表現也水漲船高，以3.7%的漲幅居亞股之冠。（見下表）

JF南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）分析，在日圓貶值趨勢下，韓圜升值壓力大增，今年以來升幅逾0.6%，因而拖累出口產業競爭力，不僅外資青睞度大減，今年累計流出1.2億美元，股市表現也不理想，下跌0.5%。

崔光鉉指出，出口類股（科技、汽車、鋼鐵、塑化）佔南韓股市比重偏高，且與日本廠商相互競爭，面對韓圜升、日圓貶的趨勢，很有可能壓抑出口類股企業價格競爭力。但是，過於弱勢的韓圜並不利於進口原材料與內需產業，因此，未來股市走向端視韓圜政策而定。

好在，南韓最大出口國－中國（佔24%），景氣已有明顯落底回升跡象，可望為出口產業帶來一定拉升效果。崔光鉉進一步指出，目前韓股預估本益比約8.5倍，較十年平均值10.1倍折價逾15%，投資價值深具魅力，可望吸引長線資金陸續回流。

JF東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼龐大的內需市場及新興的中產階級是驅動經濟起飛的引擎，內需消費占GDP比重近七成。亞洲開發銀行預估，今年印尼經濟成長率將達6.6%，龐大消費將為經濟成長貢獻逾3個百分點。

黃寶麗強調，印尼擁有得天獨厚的天然資源，又積極發展內需主導的經濟模式，搭配投資政策及環境進一步開放及改善，人力成本也相對低廉，因而吸引越來越多外資前來投資，可望推動出口、消費、投資三大成長動力持續齊頭並進。

JF印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度第四季企業財報陸續公佈，高盛證券預期營收年成長將達12%，與前一季不相上下，不過，由於毛利改善，稅前盈餘及淨利將分別年成長8%及10%，擺脫前一季接近於零成長之窘境。施樂富進一步指出，就價值面來看，目前印度股市預估本益比約14.4倍，略低於過去五年平均值3%，隨著市場看好政府經濟改革方案，且預期2013年通膨將放緩，可望持續吸引資金流入，推升指數向上。

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