財報週展開，料將有利股市表現

【觀察一】美國企業財報：財報開啟，已公布整體企業營收與獲利優於預期

企業獲利預期已低，整體營收與獲利優於預期：受到財政懸崖影響企業和消費者心理，在財報發布前企業紛紛發布獲利預警與分析師下修後，預估美國S&P500指數4QEPS（每股盈餘）預估僅達1.9%的年化增長，使得目前已公布獲利之企業（上週26家）有高達69%營收結果均優於預期（相較於前四季平均營收優於預期僅50%）。

預估2013年全年和1Q 美股S&P500 企業獲利年增長分別為10.6%與3.7%。（資料來源：Standard & Poor’s Compustat, J.P. Morgan Asset Management. / 資料日期：2012.12.31 ）
　
【觀察二】美國企業財報：估值吸引力可望消化財報發布的不確定性

股票相較企業債便宜：美股盈餘回報率已高達8%，與美國Baa級債券收益率相比，顯得目前美股具有相對吸引力，投資人對於股票的風險趨避意識似有過高之虞。

中期消費信心改善有助於美股表現：以過往以消費者信心與美股本益比的關係可觀察出，當消費信心改善時，美股估值可享有較高本益比。未來待美國債務上限協商和減支達共識後，消費信心可望隨財富效果與就業市場改善而緩步回升，將有助美股進一步回升。
　
【觀察三】亞洲企業盈餘：盈餘下修或已近尾聲，股價可望補漲

根據瑞士信貸的統計，截至今年1月初，MSCI亞太不含日本指數2013年的每股盈餘（EPS）預估值較去年12月的預估值持平；去年12月的預估值亦與11月大致持平（僅微幅下修0.2%）。盈餘預估值連兩月持平，暗示過去一段時間的盈餘下修或許已近尾聲。目前亞股股價落後2012年的每股盈餘約13%，落後2013年的每股盈餘預估值約28%，若盈餘不再下修、今年美國財政協商、歐債問題、中國景氣放緩等不確定因素淡化，則亞股可望補漲。

【觀察四】亞洲企業盈餘 ：中國、印度最具補漲空間

根據瑞士信貸的統計，在亞太不含日本股市當中，目前中國與印度的股價表現落後企業盈餘最多。摩根認為，這暗示中國與印度股市料將最具補漲空間。中國：景氣改善、企業盈餘預估止穩、新領導階層的改革措施，料將是推升中國股市的潛在催化劑。印度：改革措施確實執行、盧比匯價止穩、外資流入，則可望是推升印度股市的正面因素。

【投資建議】 多重收益為核心，股債均衡布局

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