熱錢來襲 風險偏好增溫 亞幣、亞債全面驚漲

美國成功躲過墜崖風險，加上美國供應管理學會(ISM)公布12月份製造業指數升至50.7，較11月的49.5回升，重回榮枯分水嶺之上，投信業者認為，受到上述兩大利多加持，讓市場風險性偏好大為增溫，在熱錢帶動下，推動亞幣(不含日幣)全面翻漲，其中，印尼盾單日漲幅1.47%最是驚人，亞洲高收益債全年也有15.68%的驚人績效。

根據Bloomberg統計，截至1/2日止，過去半年韓元上漲10.74%、菲律賓披索6.41%、新加坡幣5.91%、馬來西亞零吉5.22%、泰銖4.78%，另外，整體摩根大通亞洲貨幣指數也上漲3.93%。

熱錢來襲，除了推動貨幣升值，債券也同樣行情紅不讓，根據美林亞洲高收益債券指數上漲15.68%，較全球高收益債14.38%還好，對照同期全球公債僅上漲0.99%，傳統避險商品的英美國公債更為負報酬。

匯豐亞洲高收益債券基金經理人游陳達表示，觀察過去半年，亞幣明顯較為強勢，而豐沛的資金潮，加上匯率走升行情，成了亞債走揚的最佳溫床，觀察亞洲高收益債券利差已超過半年出現收斂，在市場追逐高收益率的意願提升，帶動IPO市場行情，尤其中國企業債發行，更帶動整體債市上揚。

游陳達指出，去(2012)年不論美元或本地貨幣計價均是亞債市場的豐收年，今(2013)年亞洲基本面經濟強勁，亞洲大部分主權債券孳息率均大幅高於歐美市場同儕，更是吸引國際資金的重要誘因。

游陳達認為，今年隨著中國經濟緩步成長，預估可帶領景氣循環、地產、基建、能源等產業的復甦，並維繫低違約率的優質投資環境。他認為，亞洲高收益債券仍具有高額的溢價空間，儘管在投資等級部分利差空間相對較小，然而在BB級債券部分，其利差尚有200個基點，而B級利差更超過500個基點

游陳達補充，今年較看好寬鬆貨幣或降息題材的主權債券，例如韓國、泰國、馬來西亞主權債券，而具有投資價值的IPO市場、新發行的中國國企及高收益債券，像是中國、香港地產開發商、經濟成長相關的亞洲景氣循環產業在中國經濟出現明確復甦訊號下，也有落後補漲空間。