英鎊漲跌匆匆 2015雨后或才見彩虹

又到了一年的盡頭，縱觀2014年，英國經濟總體表現良好，失業率穩步下降、GDP維持增長並在第二季度達到3.2%的尖峰，但由於通脹低迷和薪資增長不振，英國央行依然未能踏上加息征途。英鎊年內走勢也呈現兩極化走勢，在7月以前，英鎊延續2013年7月以來的漲勢，最高一度攀升至1.7190，之后，英鎊急轉直下，而且跌勢也沒有停止跡象。2015年即將到來，處處都彌漫著辭舊迎新的景象，那么，在新的一年中英鎊可能會有怎樣的表現呢？下面我們先來探討一下2015年影響英鎊走勢的因素：

首先，我們來看英國央行。今年上半年，英國央行行長卡尼數度豪言將在年底加息，可是下半年，隨著全球經濟放緩加劇（尤其是歐元區）及英國自身經濟增速的下降，卡尼的鷹派立場逐漸軟化。在卡尼立場轉變的這一過程中，英國通脹放緩至五年低位、薪資增長不振、消費者能否應對低利率上調所帶來的挑戰等因素正是英國央行最為關心、也遲遲未能解決的核心問題。今年國際原油價格大幅下挫，一方面在提振英國經濟的同時，另一方面也在拉低已經跌至五年低位的通脹。花旗經濟學家在12月曾預計，未來數月英國通脹可能降至1%以下，所以英國央行勢必會因此推遲加息預期。換而言之，在經濟數據或英國央行的決策對英鎊走勢給予明確方向指引之外，英鎊在2015年初仍面臨一定的下行風險。

其次，英國明年5月還將迎來新一屆國會大選。如果卡梅倫的保守黨在大選中獲勝，將在2017年底前通過全民公投決定英國是否繼續留在歐盟；若工黨獲勝，屆時可能會增加富人稅率，而這對企業投資乃至海外投資都是一種“政治考量”。因此，不論保守黨還是工黨贏得選舉，英國政局前景都將存在一定的不確定性，某種程度上可能造成英鎊難振雄風。

另外，在短期內英國央行加息前景仍不明朗的背景下，美聯儲卻釋放在明年加息訊號，這極有可能在2015年對英鎊構成壓制。在美聯儲12月利率決議上，美聯儲主席耶倫暗示在未來兩次會議上貨幣政策不太可能正常化，意味著美聯儲最早可能會在4月或6月會議上加息。一旦美聯儲扣動加息扳機，嗅覺敏銳的市場將再度尋找新的關注焦點。相比歐元區低迷的經濟和寬鬆貨幣前景，英國經濟依然相當穩健，貨幣政策也偏緊，英國央行加息預期很可能成為繼美聯儲加息之后的一大看點。而此時的歐洲央行，或許還仍未走出低增長、低通脹和高失業率的泥潭，那么英鎊很可能相對歐元走強，因此2015年逢高做空歐元/英鎊不失一個好的選擇。