非銀同業存款不繳準或為權宜之計

盡管央行未有官方回應，但來自多個渠道的資訊顯示，央行暫時確實不打算讓銀行就非銀行金融機構同業存款繳納存款準備金，目前不確定的是，這是一項長期政策還是權宜之計，上證報記者采訪的多個市場人士傾向於認為央行並未排除該部分存款未來需繳準的可能。

或是暫時之舉

根據市場預期，央行可能調整存貸比口徑，即將非銀行金融機構同業存款與同業拆放納入存貸比分母分子。這一調整意味著非銀行金融機構同業存款將被視作一般性存款，隨之帶來的問題是銀行需補繳準備金，而過去同業負債則無需繳準，央行如果要對沖存貸比口徑調整后帶來的流動性負面影響，則需降準二至三次，因此助長了市場降準的預期。

但可能的新變化降低了近期降準的可能性。民生銀行首席研究員溫彬對上證報記者說：“我覺得央行只能二選一：繳準備金就降準對沖；否則，就暫不繳準備金。從媒體披露看，或許選擇第二種，避免市場對降準誤讀為貨幣政策放松。”

交通銀行首席經濟學家連平觀點類似。他說，無需繳準與降準效果本質上一樣，但是有選擇性的對沖，而全面降準帶來的影響更大。

目前不清楚的是納入存貸比后，非銀行金融機構同業存款無需繳準是一項長期政策還是權宜之計。某銀行高層在接受上證報記者采訪時說，“還不太清楚”。

連平分析稱，從媒體報導來看，只是說暫時存款準備金繳納為零，這說明央行並未將其排除在需繳納準備金的存款范疇之外，“央行政策調控權還在手，必要時可能會增加需繳存比例”。

調整辦法或年前出臺

需要指出的是，存貸比口徑的調整相關辦法何時出臺也還是未知數。此前有接近監管層的人士對上證報記者稱，相關辦法可能在年底前出臺。連平也說，如果年底前出臺辦法，年初開始執行會相對比較順當。

存貸比中，目前存款的口徑基本是對公存款加零售存款，以及一部分同業存款（保險公司協議存款，歷史上曾有過郵儲的存款）。根據商業銀行法的規定，貸存比不超過75%。

對存貸比的監管並非一成不變。據中金公司的總結，90年代中期之前沒有存貸比監管，90年代后期開始考核存貸比，2008年末-2009年中曾經有過短暫取消考核，2011年則曾經醞釀過更為嚴格的日均口徑存貸比考核。

與此同時，存貸比口徑的調整也不是第一次。比如之前將貼現納入貸款，將小微金融債所對應的小微企業貸款從貸款中剔除等。今年6月，銀監會對存貸比進行了一次大修改，總體效果就是減小分子（貸款）、增加分母（存款）的口徑，中金公司相關報告指出，這導致貸存比放松。

與口徑調整放松存貸比考核同時存在的一個可能是直接修改商業銀行法，取消存貸比監管，但取消存貸比監管目前存有很多爭議，而口徑調整是在無需修改商業銀行法前提下即可為之的措施。