光大證券：放下快牛慢牛論 選對板塊高于一切

◆近期指數上漲，市場未普漲，結構分化明顯

近日出現的一個顯著現象是指數上漲，但市場卻非普漲，“滿倉踏空”的情形重演。17日上證指數上漲1.31%，但其中上漲家數為256家，下跌竟達763家。再次顯示市場並未停下瘋狂的腳步。

在年度規則《互聯引領，變革驅動》中，我們主推金融股（銀行/券商/保險）和周期股（基建+中上游），低估值低價位政策催化為主要邏輯。我們認為這一邏輯將貫穿2015年，熱點將長期圍繞藍籌來展開。

◆區別於市場的觀點：選擇板塊比評估點數、快慢意義重大得多

我們期望見到慢牛走勢，但從市場表現來看，卻並非如此。正由於不是普漲行情，我們認為選對板塊更為重要，更具可操作性。市場中觀點有看多上證綜指至5000點，有的甚至看到1萬點。我們認為，按照目前節奏，選錯板塊滿倉持有更有可能傷痕累累，不如理財穩定。選對板塊比看多大盤漲到多少點更有現實意義。

◆中長期內，依然看好周期與金融；鋼鐵正逢版面期，接棒金融建筑

不久前閉幕的中央經濟工作會議，明確提出努力保持經濟穩定增長，重點實施一帶一路等經濟帶戰略。近期的高層外交，也主要圍繞國家、地區間在基礎設施建設、能源、高鐵等領域推進更深更廣的合作。近兩個月，發改委密集批復了近萬億元項目，顯示投資方面在加碼，有利於穩增長。預計政府在“托底思維”下還將不斷投入基建、重大工程、水利的項目。這些資訊及透射出的政策導向，都與我們近期推薦周期股的邏輯相吻合。

在目前環境下，政策導向與市場選擇一致指向周期與金融，建議投資者積極設定。同時我們認為，歷史中大藍籌啟動行情下，從持續性、安全性來看，任何小主題都需要為其讓步。我們持續看好基建產業鏈（建筑、建材水泥、工程機械、汽車等），基本面被低估的周期板塊（鋼鐵、煤炭、能源等），以及金融股（證券、銀行、保險，證券概念股）。我們認為鋼鐵有望繼金融、建筑之后成為下一個領漲的接力者，公司業績復甦，行業景氣度回升，產業內兼並重組或成為重要催化劑。我們建議積極關注：

1、金融：中信證券(600030,股吧)、海通證券(600837,股吧)，興業銀行(601166,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、交通銀行，中國平安、中國人壽，恒生電子(600570,股吧)。

2、基建產業鏈：中國電建(601669,股吧)、葛洲壩(600068,股吧)、洪濤股份(002325,股吧)，華新水泥(600801,股吧)、上峰水泥(000672,股吧)，徐工機械(000425,股吧)、廈工股份(600815,股吧)，濰柴動力、中國重汽(000951,股吧)。

3、基本面被低估行業：首推鋼鐵，鞍鋼股份、寶鋼股份(600019,股吧)、河北鋼鐵(000709,股吧)。