簡直像2009年買股！今年應投資黃金的6大理由

(來源：AFP)

美國投顧公司 Gavekal Capital 的 Evergreen 團隊上週五 (26 日) 發布報告指出，有 6 大理由支持目前投資黃金。他們相信，金市多頭循環才剛開始，「今日購買黃金，可能就像 2009 年 4 月買股票。」

1. 技術分析線圖暗示，金價可能終於突圍進入牛市。(儘管短期內或有超買疑慮)

圖一

Gavekal 表示，受到美元走軟激勵，今年來金價及金礦類股分別已跳漲逾 18% 及 50%。而圖一顯示，現貨金價上週已接連突破 2 技術阻力關卡，現在可能正在積蓄能量，準備一舉攻破 1180 美元，衝入全面性的多頭市場。

2. 黃金依然不受青睞，即便近期勁揚

近幾個月金價及金礦類股漲勢強勁，但投資人態度並未一夕間轉變。Gavekal 指出，金市交易量及上漲波動雖然回籠，但投資人依舊遲疑去擁抱黃金，而這可能意味全球市場情緒將出現更大轉變。換句話說，今日買黃金，可和 2009 年 4 月買股票的策略相比擬。

3. 美國聯準會 (Fed) 能夠調升名目利率的空間受限

Fed 決定在經濟走下坡時升息，便限制了他們在接下來一年令利率正常化的能力。若 Fed 決定繼續升息，將令貨幣政策在未來一年逆轉的機率升高。Gavekal 預期，美國短期利率可能會短暫微升，但最終仍將跌回接近 0%，甚至可能再推出負利率的情況下跌破 0%。正如近幾年其他國家央行升息後又失敗的例子。

4. 美元價格已過高，漲勢有限

圖二。(紅線：美元)

圖二顯示，美元已衝上接近 1980 年代中期以來最高價位，可能正要顯露疲態。而從圖三看來，近幾年金價走軟通常對映美元走強，若美元即將受到美國經濟數據不佳或 Fed 接下來幾個月政策逆轉的衝擊，而大幅走貶，金價便可能爆出今年來仍尚未目睹的漲勢。

圖三。(綠線：現貨金價走勢。白線：貿易加權美元走勢。)

5. 在各國央行發揮創意下，全球實質利率都正在下跌

目前全球近 25% 的經濟體都已鎖定多餘存款採取負利率懲罰，包括歐元區、丹麥、瑞典及日本等國。但至今沉重的負利率幽靈，卻只刺激存戶將資金自帳戶提出，把現金存在床墊下。這迫使央行們得想出更多花招來激勵實質投資，例如最近提到的「直升機撒錢」。

圖四。(綠線：現貨金價走勢。白線：實質美國聯邦基金利率趨勢)

Gavekal 相信，無論接下來將出現什麼瘋狂的創意政策，名目及實質利率都很可能會遠遠跌更深。而從圖四來看，實質利率走跌通常是金價走揚的最主要動力之一。

6. 接下來幾年實體黃金可能難以取得

Gavekal 警告，全球金市有個因素遭到低估，即西方市場的實體黃金供應正在萎縮，越來越多黃金流向亞洲。一旦 Fed 政策大逆轉或美元重貶，刺激金價勁揚，西方投資人可能面臨無法買到足夠實體黃金的窘境，屆時也可能刺激黃金 ETF 及金礦類股等黃金金融產品的價格大漲。