中央經濟工作會議前瞻：金融改革領銜兼顧五面

和訊網訊息 下周初召開的中央經濟工作會議將定2015 年宏觀政策基調、經濟增長目標以及重點推進的改革措施。瑞銀證券中國區經濟學家汪濤認為，決策層可能會將明年gdp增長目標下調至7%，並相應下調m2增速目標，即維持“穩健”的貨幣信貸政策，並部署2015年重點推進的結構性改革。

總的來說，預計信貸不會大幅擴張，但央行將再次降息、並保障流動性充裕，雖然2015年信貸增速預計將繼續放緩，但央行仍會積極確保金融體系流動性充裕，包括在跨境資本大規模流出時降準，以及放松貸存比、並進一步降息，以進一步防范金融風險、防止金融條件被動收緊。

明年的政策基調預計仍將兼顧保增長、防風險、調結構和促改革。決策層將保持“積極”的財政政策，即預算赤字率可能將小幅擴大和“穩健” 或“中性”的貨幣政策（表明信貸不會大幅擴張）。不過，央行將積極確保金融體系流動性充裕，包括在跨境資本大規模流出時降準，以及放 松貸存比、並進一步降息，以進一步防范金融風險、防止金融條件被動收緊。

改革層面，決策層將加快推進有利於穩增長的改革，包括放松對公共服務的管制、戶籍改革、擴大社保覆蓋面、農地流轉等。此外，金融領域和國企改革步伐也可能加快。

具體來看，明年將重點推進的改革首先是，加快金融改革步伐。存款保險制度已公開征求意見，預計2015年將正式推出存款保險制度；出臺銀行破產退出機制；鼓勵成立更多民營銀行；推進利率市場化。另外，決策層還會進一步發展國內資本市場，同時逐步放松證券投資資本流入限制，包括繼續擴大qfii和rqfii額度。

其次，進一步放松政府管制以穩增長、促內需。汪濤預計可能的改革包括：進一步簡政放權；加快戶籍改革；進一步擴大養老和醫保覆蓋范圍；進一步放寬社會資本和外資進入公共事業和服務業的門檻；加快包括 農地流轉在內的農村改革。

在通縮壓力加劇的背景下加速價格改革，汪濤預計明年決策層將進一步放松對能源、交通、公用事業價格的調控，同時可能減少或取消對公共服務定價的管制。

在國企改革方面步伐加快，房地產下滑將加劇國企和地方政府的財政困境，倒逼國企重組改革步伐加快，特別是地方國企的混合所有制改革。

繼續改革財稅，如已公布的計劃所述，決策層可能將建立全面規範、透明公開的現代預算制度，包括新的地方政府債務管理框架；擴大營改增，推進消費、資源和環境稅改革，加快房地產稅立法。