楊寧：賠掉多少錢才能成為合格的天使投資人

2014中國快樂投資論壇於8月16日在北京世紀金源大酒店舉辦。股權投資協會、快樂投資學院聯合舉辦。將有中國風險投資行業最具活力的400多名投資總監以上級別的投資人及企業家參加。下面有請中國青年天使會會長楊寧進行主題演講。

楊寧：這個題目很有趣，如果你們記住了什么，我希望給大家做的分享，通過我的一些經驗和經歷，讓你們對天使投資這個領域有更深刻的認識。首先一點的話我做一個簡單的小自我介紹，我是一個互聯網創業者，我是最早一批進入中國互聯網創業者之一，1999年的時候和兩個合伙人，陳一舟和陳云帆我們創造了一個網站。我們是最早從海外歸來從美國回到中國創辦這個網站，2000年的時候賣給了搜狐，當然我們創辦的第二個公司在美國納斯達克上市了，2004年中國比較早的一批在納斯達克上市的公司。我的身份從一個創業者到一個上市公司的高管，到我從空中網離開，開始做天使投資，並且跟很多的中國非常活躍的，非常優秀的一批天使投資人，我們成立了中國青年天使會，天使投資領域聽過我們的組織，知道了我們是著力於讓各個天使投資人可以聚集在一起，一起學習，一起分享，一起合投，這個組織由我、徐小平老師我們幾個人聯合成立的這個組織，徐小平老師是我們的榮譽主席，我是這個組織的創始會長。

回到今天的題目大家很關心，你要賠多少錢才能成為一個合格的天使投資人，這個話題其實很多的天使投資人都不愿意談，當你問起來的時候你投的什么企業，他會說投的一些成功的企業，很少有天使投資人愿意提起他投的失敗的那些企業。企業不管是誰，多知名的投資人，手上都有大把大把的這種失敗的案例，但是沒有人提起，所以說知名的投資人你感覺太牛逼了，所有的這個簡介向點石成金一樣，手上都是明星項目，但是沒有人提他有多少的失敗項目。有一個概念如果說你不去對這個生死有所敬畏的話，你不可能成為一個優秀的投資人，其實不知死焉知生，這是古人告訴我們的話，對生死有一個清晰的認識的時候，那么你做事情第一不會無畏的恐懼，覺得死亡太可怕，或者說不敢去行動，或者說你是對死亡一無所知，你就跟個愣頭青一樣的，兇猛的就是朝前大邁步的做事情，其實也是一個找死的節奏。

我見過很多的投資人進入這個行業的時候，由於被這個行業的光環迷惑，聽說什么千倍回報，百倍回報，幾十倍的回報恨不得十倍以下的回報看不上，整個的天使投資大量的人就是涌入了天使投資的這個領域。就想著這個行業好啊，這個行業是四兩撥千斤，投了一點錢可以獲得非常大的回報。其實各位可能都不知道，就是天使投資行業，其實如果說算一個總帳來說，是嚴重賠的，你把所有賺的錢和把投入的錢加在一起，賺的錢可能就是投入的錢的這個領頭，行業的回報率是很差的，各位想加入天使投資行業，覺得都是滿懷希望的，希望在這個領域有所收獲，這個領域不容易賺錢的，其實風險是很高的。

包括像我自己本人是一個連環創業者，成功的也是融了很多輪的資，賣掉了一個公司，另外一個公司在美國納斯達克上市，我自己在創業的過程中積累了很多的經驗，很多包括看人的能力，包括也是管理的能力，都是有很多的積累。就算這樣仍然有大把大把的項目是看走眼的，而且每一個看走眼的時候其實情況都不太一樣，但是每一次我相信就是我也是在不斷的學習，不斷的進步的，如果你看我早期失敗的那些案例和我中期和我最近失敗的案例，你會發現，第一，他們失敗的原因不一樣，一個人再一個地方栽多次的跟頭太被摧了，失敗的時候要做總結，為什么這次看走眼了，發展和預料的不一樣，以后的投資當中避免這樣的現象，肯定不可能就是說不犯錯誤，人可能會犯錯誤的，但是由於在不斷的進步，你看事情看人看機會的這個能力，看時機的能力都會得到很大的提升。其實天使投資是什么呢，我想在之前的一些嘉賓的分享，一些導師的分享里你們肯定都已經得到了很多的知識和建議，以及做事的方式方法，包括看團隊，團隊有哪一些要素，看機會，怎么樣的評估一個機會，看這個競爭的環境，看這個市場的規模等等，你有很多的所謂的這些硬的這些知識。

但是歸根到底投資不是一個公式，不能拿來當公式，有的人想這么做，有的想做投資大數據，甚至是用這個計算機的模型來算出來就是一個創業項目的這個成功的可能性。但是我覺得我們對創業的這件事的理解，我覺得我們達不到這個水平，所以說創業到底投還是不投，歸根到底是投還是不投這個決定，其實是一種非常復雜的一個判斷的過程，一個流程在腦子里，最後做出了這個決策。只有時間可以證明這個決策對不對，其實有一個模型我覺得會比較好的模型是什么呢，就是一個叫做風險回報比的模型。如果說你知道就是說所有的項目不管怎么樣，它都有一個成功的可能性和失敗的可能性。你說有幾成把握？其實天使投資的話其實你就看重的就是這個風險的回報率，如果說一個項目成功的可能性很小，因為這個事情是非常難做的一件事情，但是你投資的成本很低了，潛在的回報又很大的時候，這個時候其實你就可以進行投資了。其實你如果說把這個事情分為幾個可能性，一個緯度是風險，一個緯度是回報，一個可能性就是風險小，回報大，這個事情很好。另外一件事就是風險大，回報小，這是兩個極端，這兩種可能性都不太常見，因為基本上沒有什么事情是風險小回報大的，如果說這個事情是風險小回報大會有烏央的投資人進來，把你攪亂了，本來是投資小回報大的事，就變成了高風險的事情。

比如說手機遊戲的領域，這個領域已經投不成了，太多的參與者了。做手機遊戲的比玩手機遊戲的都多了，當這個事情發生的時候你覺得這是風險小回報大嗎，另外就是風險大回報小，這種事情不常見，因為只有傻子才會做這樣風險大回報小，現在那么大的風險了，回報這么點，這樣的事情就會平和了，這樣的事情就會消失了。我們每天面臨的選擇和每天看到的機會都是風險大回報大，風險小回報小的機會。所以我們在投資的過程中我們干了什么事情，我們其實唯一可以做的就是對一個領域有非常深刻的理解和了解，對看人的能力通過經驗的積累，通過犯過的很多的錯誤，有非常深刻的這種理解以后，才可以降低這個風險系數，就是說在你對一個事情特別懂的時候，比一般人看問題的時候看的更加清楚，所以就可以在一些領域里挑出來比較好的公司去投資。

所以做天使投資千萬不要怕失敗，千萬不要虧錢，因為只有通過虧錢你才能交學費，其實你們今天上這個天使投資學院，這個天使投資學院應該是免費的吧？其實這是小錢，真正交的學費是虧的錢，那才是學費，這個學費你們在這兒交不交無所謂，交多交少就看你們自己的本事了，沒有人不交學費的。所有牛的投資人都是學費堆起來的，只不過有的人交的比較少，可能早期交學費很快就學會了，就開始通過這些事賺錢了，從負產出變正產出，出來混遲早要還的，也許聽說過有的天使投資人沒有什么經驗，投了一個項目就賺了，放心吧會賠回去的，這個學費遲早要交的，有的人先交學費后賺錢，有的人先賺錢后交學費。

給大家一個建議，大家玩德州撲克贏錢了一定不要上頭，輸錢的時候千萬還要繼續勇於下注，很多人打德州不行，輸錢就不敢下注了，敢看牌的時候不敢了，明顯這個好牌都扔了，沒有辦法再翻本了，你要有一顆平穩的心做這樣的事，贏了不要上頭，不要把賺的錢賠回去。在公司垮臺，在完蛋，在清算的時候千萬還要看到機會，仍然勇於出手。創業者一定要專注，投資人同樣也需要專注，見過很多投資人做PPT介紹的時候，我們專注於大數據、云計算、O2O，新媒體，網絡遊戲，新服務業，我們專注十項。這不叫專注，專注是什么意思，最多不超過三個細分的領域這才是專注，只有通過專注才能變的專業，只有通過專業才能比市場有一個更好的一個風險回報率。就是說別人都是做分母的，天使投資行業是賠的，而且賠的很厲害，OK，整個行業是賠償的，別人是賠的我是賺的，希望大家能夠每個人都可以在天使投資領域做的更好，謝謝大家。