廈門自貿區建設工作實施方案出臺 5股或受益(附股)

編者按：廈門日報8月13日訊息，《廈門自貿區建設工作實施方案》已出臺，這標志著廈門自貿區建設工作已進入沖刺階段。相關概念股包括：廈門港務(行情,問診)、象嶼股份(行情,問診)、建發股份(行情,問診)、廈門國貿(行情,問診)、漳州發展(行情,問診)等。

據廈門日報報導，今年以來，廈門自貿區建設緊緊圍繞“投資環境國際化的試驗區，兩岸投資貿易便利化的先行區”目標，邊申報、邊改革、邊實施，以具體項目和平臺建設為抓手，著力推動體制創新和業務突破。

據廈門市政府副秘書長、廈門海關特殊監管區域整合與自貿區建設工作組常務副組長、海滄保稅港區管委會常務副主任熊衍良介紹，為實現投資、貿易便利化，建設國際化投資環境的自貿區，從而推進市場化和法制化的改革，我市重點實施投資領域負面清單管理，擴大開放；建立“一表申報、一口受理、內容共用、限期辦結”服務模式，推動審批改革。

海滄保稅港區日漸活躍，蓄勢待發。日前，海滄保稅港區內企業期盼已久的“空運貨棧直通車”、“加工企業外發加工免收保證金”、“企業自主發送運抵報告”試點等監管創新舉措在海關等口岸部門的支援下相繼出臺。“下一步，海滄保稅港區將結合上海自貿區14項監管服務創新制度的推廣實施，以及自身特點，著力推出一批新的便民措施及創新機制，為廈門自貿區建設添薪助力。”熊衍良如是說。

廈門港務（行情，問診）

是廈門最主要的港口運營企業，在港口資源條件、配套物流體系建設、區域市場份額和未來發展潛力等方面具有明顯的優勢；公司在廈門地區的集裝箱班輪市場占有率及散雜貨代理市場占有率處於壟斷地位；擁有東南沿海實力最強的國際船舶代理企業和全省規模最大的散雜貨裝卸碼頭；公司還擁有密集的物流網絡，與世界一百八十多個國家和地區的客戶建立了密切的業務關係。作為福建省重要的港務公司，廈門港務未來的發展有以下一些看點。

象嶼股份（行情，問診）

公司擁有象嶼股份及旗下上海閩興大、天津象嶼、廣州象嶼、香港拓威、象嶼寶發、廈門興大、象嶼重慶、象嶼青島、象嶼張家港等共10家具備獨立經營和核算能力的專業采購供應公司，基本完成了全國范圍的戰略版面，形成了以廈門、上海、廣州、天津、重慶、青島及張家港等口岸城市為中心的、輻射全國的市場網絡體系。此外，公司在全國主要港口城市設有多家分公司，形成了以廈門、上海、廣州、青島、天津等口岸城市為中心、輻射全國的物流網絡體系。綜合物流業務可以為象嶼股份的大宗商品采購供應提供物流服務的支撐，是公司大宗商品采購服務的重要優勢。公司將依托物流平臺、資訊平臺、分銷平臺的協同因素，通過快速反應、規模效應實現供應鏈業務的發展。公司戰略定位上服務供應鏈上下遊客戶，提高系統效率，獲得協同效應和更大發展空間，戰略上實現公司一流服務商的目的，為下游提供優質采購代理，為上游集合需求。改變上游把控資源的模式，集合需求，與上游廠商建立利益分享的戰略共同體。在聯通上下游的基礎上，搭建上下游供應商平臺，建立流通環節少，成本低的供應鏈模式。

建發股份（行情，問診）:地產物流雙筑底

在工業品領域，電商是一張“薄皮”，供應鏈整合才是王道。互聯網技術將供應和需求的距離拉近，促進供應鏈整合的快速發展。其中，電商平臺在B-B的工業品供應鏈中搭建平臺是一張“薄皮”，即資訊流和資金流容易，但因為核心的價值在復雜的供應鏈整合中，物流和商流復雜性存在於復雜的供應鏈上，集中采購、整合物流、統籌配送、物流增值服務是一個長期建設過程，“薄皮”難以短期顛覆。

扎實的供應鏈體系具有強大的市場競爭力，在調整后具有強大的爆發力。公司多年積累的集中采購、集中倉儲和集中配送的物流體系，並建設供應鏈ERP系統和信用管控體系的成熟經驗。具體看，紙漿業務向上游生產和下游紙張銷售發展；鋼鐵、煤、礦受經濟沖擊波動較大，處於底部；但化工增加PX業務，可能增長加大；白酒繼續虧損，但在減少虧損額。總體上，供應鏈業務處於底部，尚待時機反轉。

房地產業務穩健，受益於“海西”區域發展。公司旗下的建發公司（持股比例55%）和聯發公司（持股比例95%），其業務集中在省內並有絕對的品牌優勢。去年銷售額184億，今年估計銷售額基本平穩增長，地價持和房價均有所上漲的情況下，公司項目銷售狀況良好。

預計公司14-16年EPS分別為1.11，1.36和1.59元，同比分別增長16.49%，22.52%和17.08%。我們看好公司工業品供應鏈的整合能力，給予“買入”推介，按照房地產行業6倍PE和物流行業15倍PE（審慎）估值，目標價為9.6元。

廈門國貿（行情，問診）:進軍能源 公司產業群走向新興產業

事件:

公司28 日晚發布公告，稱公司全資子公司廈門國貿泰達物流有限公司成立國貿中燃。國貿中燃未來將主要從事液化天然氣（LNG）、壓縮天然氣（CNG）等綜合能源補給場站的投資開發、建設及運營管理，是公司順應國家發展低碳經濟、實施可持續發展戰略的趨勢， 在清潔能源領域的新探索，將有效發揮公司在供應鏈管理業務領域的經驗與優勢，預計有良好的發展前景。

主要觀點:

1.公司進軍能源產業，公司產業群業務向新興行業拓展 根據公告，公司與福建中燃清潔能源投資有限公司、廈門萬成投資管理有限公司分別出資1020 萬元、940 萬元和40 萬元成立“國貿中燃（廈門）能源有限公司”，注冊資本2000 萬元，投資股比分別為泰達物流51%、福建中燃47%、廈門萬成2%。公司此次進軍能源產業體現公司產業群的發展進入一個新的里程，即向新興行業拓展的力度加大。

公司貿易、物流已有30 余年的行業經驗，在產業群發展中有著很好資源優勢。我們認為公司此次向能源行業進軍只是邁向新興產業的一個開始，今後公司在向新興產業拓展上還會加大力度。

2.公司產業群業務豐富，協同效應加大 公司在主要業務品種上協同發展的特色已基本形成，在公司核心產品上具有領先的市場地位。目前公司已形成供應鏈管理、房地產經營、金融服務三大主營業務。近5 年來公司業績保持持續增長，三大業務齊進。 近年公司產業群業務影響力加大，將成為公司新業務發展的基礎。在產業群業務中，金融服務已逐漸上升為公司的核心業務之一。公司的國貿期貨以期貨經紀為平臺，擁有經紀及資產管理牌照，擁有較強的資管業務和產業客戶服務能力；金海峽擔保、金寶閏擔保、金海峽典當三家公司，已成為中小微企業融資服務的平臺，在廈門區域內具有一定的品牌知名度。公司的金融服務在未來將成為公司新的利潤增長點，自貿易區的建立公司融入到自貿區業務的機會多多。2013 年公司與廈門港務、象嶼股份等多家上市公司合資設立的"廈門集裝箱碼頭集團有限公司"已完成工商登記手續並正式成立運營，物流業務將是將來自貿區的一個主要受益者和承擔者，公司已深度版面自貿區將迎來很好的戰略性發展機會。公司結合貿易業務也在擴大電子商務業務，為公司做大做強打下基礎。另外公司地處廈門，隨著兩岸經貿交流不斷加強，公司亦將依托地域和政策優勢，在對臺業務方面取得更多進展， 近期台灣公司授信業務不斷擴大。公司也在積極把握機遇發展上海自貿區及未來其他自貿區內的相關業務， 進一步提升公司競爭力。

3.房地產業務在自貿區建設中迎來新的發展機會

公司的房地產是廈門第一家擁有自我品牌的房地產公司，目前在廈門、蕪湖、合肥、南昌等地區開發了一系列以"國貿"冠名的房地產精品項目，高品質產品具備較強的區域競爭力。在房地產業務上，公司全面提升各開發項目的經營質量，加快房產銷售與資金回籠速度，堅持深耕本省、拓展異地的戰略方向。2013 年公司在龍岩、漳州、南昌等地成功競得103 萬平方米建筑面積的優質地塊，目前公司在建和儲備項目的總建筑面積達到321.39 萬平方米。5 月份公司在廈門集美區取得占地面積74，359.89 平方米的商住用地，擴大在廈門的土地資源。公司在廈門的投資開發資源充足。

結論:

公司產業群向新興產業進軍將提升公司的整體估值，我們認為公司此次向能源行業進軍只是邁向新興產業的一個開始，今後公司在向新興產業拓展上還會加大力度。公司在主要業務品種上協同發展的特色已基本形成， 在公司核心產品上具有領先的市場地位。目前公司已形成供應鏈管理、房地產經營、金融服務三大主營業務。近5 年來公司業績保持持續增長，三大業務齊進。另外自貿區給公司貿易帶來戰略性機會，金融服務已逐漸上升為公司的核心業務之一，房地產業務穩健發展。廈門自貿區的建立將給公司的貿易業務帶來戰略性的發展機會。我們預計公司2014-2016 年的營業收入分別為611.93 億元、735.87 億元和890.41 億元，每股收益分別為0.53 元、0.61 元和0.78 元，對應PE 分別為9.17，7.99 和6.22，維持公司“推薦”評級，給予6 個月的目標價6.6 元。

漳州發展（行情，問診）：

公司房地產開發業務年內開始貢獻收益，但盈利前景不容樂觀。公司旗下漳州市晟發房地產有限公司負責開發建設的南靖靖城晟發名都項目已進入施工階段，一期工程已於07月28日開盤，預計下半年將取得收益；欣寶房地產公司開發的江濱路-鐘法路地塊完成工程的設計調整工作，取得規劃部門的審批，並辦理了相關施工手續，目前已基本完成樁基的施工。國家對房地產開發實施的調控政策持續收緊，近日公布的“國五條”中，限購令將延伸到部分二、三線城市，並且央行在最近一年以來連續加息提準，限制了大量購買需求，公司的房地產開發業務盈利前景堪憂。