中投顧問：國內在線旅游巨頭引入外資或養虎為患

美國在線旅遊巨頭priceline與中國最大的在線旅遊公司攜程6日宣布強化合作關係，priceline將斥資5億美元投資攜程。priceline將以購買可轉換債券的形式對攜程投資5億美元，攜程同意priceline在未來12個月通過公開市場購買其股票，priceline在攜程的持股最高可能達到10%。眼下美國在線旅遊巨頭都在積極進入快速增長的中國旅遊市場。

priceline與攜程於2012年首次合作，此次雙方為加強全球戰略伙伴關係進一步合作，達成商業協議。在酒店客房分配方面，兩公司都將向對方所在國的客戶提供更多的客房，雙方客戶都將享受到對方提供的服務。這意味著，攜程的客戶將可以得到priceline的租車和酒店訂房服務，priceline在大中華區以外全球的50多萬家酒店向他們開放。priceline的客戶可以得到攜程的機票和景點票務服務。攜程在大中華區的10多萬家酒店也向princeline開放。

中投顧問研究總監郭凡禮表示，目前我國在線旅遊市場發展如火如荼，在經歷一段慘烈的“燒錢期”之后，各大在線旅遊企業已經相繼進入盈利階段。但是在線旅遊市場格局還沒就此清晰，盈利模式的不斷創新或將使之前本已穩固的市場格局一夜瓦解。但也正是在這種情況下，在線旅遊市場還有巨大潛力值得挖掘，國外在線旅遊巨頭看重的也是這點，於是紛紛欲涉足其中。

國外在線旅遊巨頭進入中國的最好方式是參股國內在線旅遊企業，而非直接進入中國市場。目前中國在線旅遊市場的幾大巨頭已經形成了較強品牌影響力，客戶粘性較大。除了一些在細分領域有較強優勢的在線旅遊新進者或有機會突圍之外，很少有其他企業能夠與攜程、藝龍、去哪兒等進行抗衡。即使依靠差異化競爭獲得較好發展，最後的最好結局也是被在線旅遊巨頭收購。例如攜程收購途牛等。這些企業雖然在業務方面有一定閃光點，但是由於行業已經發展到成長階段，市場集中度進一步增強，缺乏強大資本實力支撐的企業難以憑“單打獨斗”在市場立足。

面對此情況，國外在線旅遊巨頭一方面不能硬碰硬，直接進入中國市場，同質化的業務，以及對市場熟悉度不足，將成為其進軍中國市場的最大牽制；另一方面，也不能對進行差異化競爭的后進者進行投資，此類投資已經錯過最佳時期，如果在行業發展初期，國外資本就對一些發展潛力較大的企業進行戰略性投資，或將還有較大發展前景，例如美國一家在線旅遊巨頭expedia投資藝龍，其之前作為美國唯一一家直接與中國市場對接的在線旅遊商，憑借藝龍獲得了非常可觀的投資回報率。

目前，國外在線旅遊巨頭投資國內影響力較大的在線旅遊企業是較為明智的選擇。但國內在線旅遊企業既然已經進入了盈利階段，為何還會甘心將股權出讓給國外在線旅遊巨頭，甘愿讓其分得“一杯羹”呢。其實這主要是由於國內在線旅遊市場並不平靜，隨處暗潮洶涌。國內在線旅遊巨頭，如攜程、藝龍、去哪兒等，面對bat的攪局，細分在線旅遊企業的興起，日子也並不好過。因此，它們雖然有的已經成功上市，但是也不會放過任何擴充其資本實力的良機。

隨著居民可支配收入的提升，中國國內旅遊市場日趨火熱，同時大量遊客開始走出國門。預計到2030年，全球接近一半的遊客將在亞太地區內部或在亞太地區與其他地區之間旅行。中國遊客將占到全部亞洲跨境遊客的40%。此間，中國有望超過美國，擁有全球最大的國內旅遊市場。受到出口增長提速和通脹放緩的提振，中國有望在2016年之前取代美國成為全球最大的商務旅遊市場。

2013年全年中國市場門票銷售總收入為1300億-1400億元人民幣之間，但在線預訂比例只有約2%。目前國內在線旅遊滲透率僅為8.6%，與亞太地區20%、歐洲地區45%、美國地區50%以上的水平相比依然較低。這意味著我國在線旅遊市場的發展潛力仍然非常大。但是在國外資本紛涌入中國在線旅遊市場的同時，國內在線旅遊企業也需提高警惕。外資的進入的確能夠為國內企業增厚資本，同時帶來創新性較強的理念，甚至客戶流量。但是若外資在中國的勢力進一步擴大，中國在線旅遊企業將“養虎為患”。（作者系中投顧問產業與政策研究中心 研究總監）